财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事件(jiàn)有关的一(yī)个(gè)重(zhòng)要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商组成的委员会一致投票通过了(le)上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依(yī)据的(de)参考债券（次(cì)级(jí)债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人(rén)是(shì)相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持(chí)有人的诉(sù)讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的(de)金(jīn)额通常等于参考资产的面值(zhí)减(jiǎn)去违约后的(de)市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责(zé)决定(dìng)在这个(gè)地区是否发生了(le)信贷衍生品(pǐn)合约中定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清(qīng)算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会(huì)由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略(lüè)委员(yuán)会就已经(jīng)开始评估瑞信的(de)状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的(de)董事会(huì)，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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