4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　三件套是哪三件g alt="内外价差倒挂局(jú)面终结！棉企(qǐ)挺价出货……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230522074536967.png">

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉(lā)动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排(pái)单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明(míng)显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在(zài)供应(yīng)端(duān)利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出(chū)苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的(de)调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北(běi)疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需(xū)求端(duān)带来的负(fù)反馈并(bìng)不明(míng)显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压(yā)力。但(dàn)中长期(qī)内需(xū)持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区(qū)棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在(zài)4月(yuè)下旬公布的(de)美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市(shì)场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形(xíng)成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉三件套是哪三件价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回(huí)归至外(wài)棉(mián)价格(gé)上(shà三件套是哪三件ng)方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年(nián)重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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