财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完(wán)成，多(duō)位知名基(jī)金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花(huā)顺(shùn)、金山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行其(qí)道(dào)的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长期成长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的(de)生(shēng)动写(xiě)照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一(yī)季(jì)度(dù)大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛(gé)兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和(hé)下(xià)游运用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称，从历(lì)史(shǐ)上(shàng)来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部(bù)分试图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季(jì)报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(d一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克ài)、三(sān)安(ān)光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在(zài)接受财联社(shè)记者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期(qī)的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其(qí)实(shí)都是无(wú)法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇(chóng)一季报表(biǎo)示(shì)暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和时间，一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克短期内也很难在A股找到明显的(de)受益标的(de)，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不(bù)过他也(yě)认为(wèi)这些股票的估(gū)值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一(yī)部(bù)分(fēn)市场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本(běn)面的确(què)认(rèn)，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关(guān)注(zhù)度(dù)持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发(fā)布，其(qí)中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议投资(zī)者优(yōu)先(xiān)关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期(qī)的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策略会上(shàng)提(tí)到“今(jīn)年大(dà)概(gài)率还是一个(gè)偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过(guò)去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有太多(duō)表现。今年(nián)要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半导体周期(qī)要见(jiàn)底，本(běn)身(shēn)今(jīn)年(nián)科(kē)技股的机会(huì)是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段(duàn)不太适合(hé)大多数的(de)投资者(zhě)，不(bù)适(shì)合(hé)在这个(gè)位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局(jú)有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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