随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金是(shì)全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多(duō)的权益基金，相比去年(nián)四季度，易(yì)方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分(fēn)公募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定(dìng)价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动连续(xù)第五(wǔ)个(gè)季(jì)度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一(yī)季度(dù)均重(zhòng)点配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其(qí)中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎ议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子ng)老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行(xíng)业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股混合(hé)基(jī)金增持前三则(zé)被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持前(qián)三则(zé)是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例(lì)

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较(jiào)好，但行(xíng)业(yè)分化较(jiào)大(dà)。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向(xiàng)成长风格(gé)偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林(lín)国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季(jì)度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的(de)配置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确(què)定性(xìng)较高的(de)绝(jué)对(duì)收(shōu)益或(huò)相对收益基(jī)金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部分(fēn)依然保持(chí)略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和(hé)绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多(duō)资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市(sh议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子ì)值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了(le)低估值价值(zhí)风格(gé)基金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相关的基(jī)金和(hé)股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板块(kuài)的估(gū)值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)进(jìn)行了分散(sàn)和优化，在(zài)一季(jì)度股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之(zhī)间分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对(duì)行(xíng)业风格的(de)持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分(fēn)短期(qī)表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现金(jīn)管理为主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本面和估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合(hé)处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和(hé)价(jià)值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的基(jī)金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过去(qù)几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低(dī)估(gū)值、低(dī)拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择(zé)那些能够长期拿(ná)得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不同地域的投(tóu)资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要(yào)方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性(xìng)较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益(yì)资产维持(chí)超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益(yì)于(yú)产业周期见底及国产替代的(de)科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权(quán)益(yì)市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报中提(tí)到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的(de)度过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确(què)定性和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路(lù)带(dài)动下的(de)部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产(chǎn)的估(gū)值处均在(zài)具备吸(xī)引力的(de)水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出或补贴可(kě)能增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持续关(guān)注(zhù)新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消(xiāo)费服(fú)务(wù)业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度(dù)市场对(duì)其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激活(huó)市场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘(jué)一季(jì)报(bào)超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环(huán)节，是长期关注的(de)方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技(jì)板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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