金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的人民(mín)币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷(dài)款折合人(rén)民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消(xi毁掉一个老师最好的办法āo)费在二(èr)季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发(fā)式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从(cóng)结构上(shàng)来(lái)看(kàn)，居民部(bù)门毁掉一个老师最好的办法再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷(dài)回落可能是因(yīn)为(wèi)一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社(shè)融增速(sù)与上月持平，非标融(róng)资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非(fēi)企业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题(tí)，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾向于让理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)在季末到(dào)期，使资金回流(liú)成存(cún)款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下(xià)季初发行新(xīn)的(de)理(lǐ)财(cái)产品承接。因此居民(mín)存款在季(jì)末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃(yuè)度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示(shì)居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季(jì)节性(xìng)规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新增存(cún)款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是(shì)居(jū)民存款减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得(dé)出类似居民加速偿(cháng)还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问(wèn)题(tí)，申万宏源分析认为4月居(jū)民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示(shì)在放缓(huǎn)的(de)信(xìn)贷投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷(dài)的绝(jué)大(dà)部(bù)分(fēn)，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了居民端在前(qián)期(qī)购房需求(qiú)脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然(rán)不足(zú)的情况。如果没(méi)有进一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持(chí)在低(dī)位。

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