个人养老金业(yè)务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的(de)试(shì)点，在全国选取了(le)36个(gè)试点城市和地区进行推(tuī)进。据人(rén)力资源和(hé)社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系(xì)和与投资(zī)者的深度了解(jiě)，在(zài)养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人养老(lǎo)萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌金业务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)正在获(huò)得更多证券公司(sī)萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证监会(huì)更新名(míng)录中个人养老金基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券、安信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)的铺(pù)开和推广中持续(xù)发力，个(gè)人养老金业务(wù)也成(chéng)为大型(xíng)券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布(bù)局(jú)产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合(hé)，试点券(quàn)商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前(qián)，个人(rén)养老金可投资的产品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金类(lèi)产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制，仅部(bù)分(fēn)具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利(lì)获(huò)得首(shǒu)批个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金公募基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示(shì)，目前已基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多元的(de)产品货架能够带给(gěi)客户(hù)更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资(zī)选择的(de)角度讲，大部分客(kè)户对于(yú)金融产品的特征和策略(lüè)的认(rèn)知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协(xié)助(zhù)客(kè)户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的产(chǎn)品类型的基础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个(gè)性化(huà)画像(xiàng)和客(kè)户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通个人(rén)养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是来自开(kāi)户(hù)渠道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是个人(rén)养老金(jīn)带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但不可(kě)否认的(de)是(shì)，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老金(jīn)退(tuì)休后才能取出，这每(měi)年(nián)12000元(yuán)自然(rán)是需要在账户内(nèi)充(chōng)分(fēn)利用(yòng)长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选择已令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何让投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾(gù)问(wèn)，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)甄选适合自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养老规划和(hé)资产配置，做(zuò)到(dào)客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上(shàng)线下(xià)相(xiāng)结(jié)合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和(hé)体验(yàn)，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金评(píng)价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足(zú)养老(lǎo)金客(kè)户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承认的(de)是，虽(suī)然证(zhèng)券公(gōng)司营业网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计(jì)开立个人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公(gōng)布投资者通过其渠道(dào)开(kāi)通个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金(jīn)业务开(kāi)办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准开办个(gè)人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养老金(jīn)业(yè)务的规(guī)模相对(duì)有限，仍处(chù)于(yú)积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将“一(yī)站式(shì)”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客(kè)户(hù)形成科学养老理财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客(kè)户提供含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务的(de)解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目(mù)标客群的深(shēn)入(rù)研(yán)究(jiū)，将开发大(dà)中型企(qǐ)业作(zuò)为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开(kāi)展走进(jìn)企业推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位员(yuán)工提(tí)供个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)上门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费的时(shí)间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业初期组织了(le)超(chāo)过100场的个人养老金走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实(shí)施(shī)已有半年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老诉求等问(wèn)题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券(quàn)商(shāng)财富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之一。通(tōng)过(guò)不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融需求，促进财富(fù)管理业务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展，券商在(zài)业务内涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士表示，在客户分(fēn)类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先(xiān)行城市(shì)（地区(qū)）、能享受(shòu)税(shuì)优(yōu)且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初步认知的(de)客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会(huì)随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重(zhòng)点关注企事(shì)业(yè)单位员工，特别(bié)是(shì)大(dà)中型(xíng)城市具有一定(dìng)经营规模的(de)企业员工，他们能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)意识(shí)和(hé)财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来(lái)退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金是一个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势(shì)和(hé)专业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏(piān)好，结(jié)合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组合净(jìng)值(zhí)的波(bō)动，引导客户持(chí)续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资(zī)，提(tí)升客(kè)户养老(lǎo)投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人(rén)表示，会针对不(bù)同风险承受(shòu)能(néng)力、不(bù)同年龄结构和不(bù)同资金(jīn)体量制定个性化养老策(cè)略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居(jū)民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万之外的(de)资(zī)金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定(dìng)期的(de)养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证券公司需(xū)要有长远眼光(guāng)，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担(dān)起(qǐ)构(gòu)建养老金(jīn)第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入(rù)，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业(yè)单(dān)位(wèi)，通(tōng)过(guò)上门服务(wù)的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期(qī)规(guī)划，激发客户对个人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功(gōng)能优化方面(miàn)，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站式个人养老金(jīn)专区，既包(bāo)括(kuò)产(chǎn)品(pǐn)购买(mǎi)、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工智能(néng)技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模(mó)型，根据(jù)客(kè)户的风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合(hé)，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户(hù)更好地实现(xiàn)养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人(rén)则(zé)表示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千(qiān)人千面(miàn)”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结合，为不(bù)同生命(mìng)周期和年(nián)龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能(néng)不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目前养老目标基(jī)金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公(gōng)募(mù)养老(lǎo)基(jī)金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金自(zì)成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益(yì)在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全(quán)安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自(zì)成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力争为客(kè)户(hù)保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很难(nán)做到在(zài)保(bǎo)证其特点达(dá)到的同(tóng)时又规避掉该类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看(kàn)，低(dī)波低回撤对(duì)于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高的中(zhōng)波(bō)动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回撤(chè)特征产品对(duì)于(yú)还(hái)有20-30年才退休的投资者也(yě)是可(kě)以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期(qī)看(kàn)也能(néng)满足客户(hù)养老类资(zī)金的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品(pǐn)评(píng)价体系(xì)，通过该体(tǐ)系的评(píng)价，能较为清晰(xī)地(dì)区分出产品(pǐn)的(de)“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同(tóng)类或(huò)者(zhě)同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能(néng)真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能(néng)力选择(zé)具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的客户可(kě)选择目标(biāo)日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票资(zī)产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城(chéng)镇(zhèn)职(zhí)工(gōng)养老(lǎo)金(jīn)替代率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养老金(jīn)替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值功能(néng)也(yě)是(shì)一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资(zī)资(zī)金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求(qiú)长期(qī)投资收益的客户(hù)，可(kě)以配(pèi)置一定高(gāo)比(bǐ)例(lì)资金在权益型资产上，实(shí)现养老投资(zī)的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于(yú)实(shí)现(xiàn)风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更(gèng)好地满足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业(yè)务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多的银(yín)行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如(rú)何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发(fā)展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销售机(jī)构都可参(cān)与(yǔ)到为客(kè)户提供(gōng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或者每(měi)家(jiā)机(jī)构可以(yǐ)根据(jù)自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下(xià)三方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施(shī)建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单(dān)服(fú)务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为客户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划业(yè)务(wù)合规(guī)性，为不同的客户(hù)提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资(zī)，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作(zuò)步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务流程的(de)投资者来(lái)讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的(de)投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税(shuì)退税的开始，不(bù)少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比去年(nián)多(duō)了不(bù)少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因(yīn)为去年底(dǐ)开(kāi)通了个人养老(lǎo)金业务，并入(rù)了(le)金。这一消(xiāo)息(xī)大大刺激了(le)不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部披(pī)露的数据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个(gè)人养老(lǎo)金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀(pān)升，但是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在(zài)截至2023年3月开立个人(rén)养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的(de)收益(yì)率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大多人(rén)不(bù)愿意入金的(de)主要原因。而(ér)选择开(kāi)户的原(yuán)因主要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了(le)不少吸引(yǐn)客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题？银河(hé)证券相关业务负责(zé)人认为，这(zhè)是一(yī)个(gè)专业活，既(jì)需要了解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务人员(yuán)及其所在机构有比较专(zhuān)业(yè)且综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建(jiàn)立(lì)账户(hù)人数占基(jī)本养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数(shù)比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的(de)问题，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总(zǒng)局(jú)已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试(shì)点业(yè)务转为(wèi)常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)专属商业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化业务(wù)，参与该项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险是对接(jiē)个(gè)人养老金制度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着个人养(yǎng)老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从(cóng)产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全(quán)有保障且抗通(tōng)胀的收入(rù)补(bǔ)充(chōng)来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人群(qún)储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计初心，必须(xū)切实从客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计(jì)理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计成果，应(yīng)该更(gèng)多的让利(lì)于(yú)民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计(jì)能力(lì)和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管理人）合(hé)作，根据客户需(xū)求设计出(chū)在(zài)养老功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责(zé)人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参(cān)与到具(jù)体的产品设计之中(zhōng)。其(qí)个(gè)人(rén)养(yǎng)老业(yè)务(wù)负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说，参(cān)与者可(kě)以直接在开户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老(lǎo)金可(kě)能(néng)面临的流动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来(lái)解决客户对短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发(fā)力(lì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)以外的个(gè)人补充养老金融(róng)方(fāng)案(àn)，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根据(jù)在职(zhí)群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需(xū)求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的(de)养(yǎng)老规(guī)划(huà)与满足(zú)不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养老场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富的(de)养老型(xíng)年金、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户(hù)多样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还(hái)上(shàng)线了(le)自研的年(nián)金综合评价(jià)系统。该系(xì)统(tǒng)可(kě)以通过(guò)客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结合公募基金(jīn)、股市(shì)债市数据，展示客(kè)户委托年金组合的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工和机构事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证券基(jī)金研究中心(xīn)已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也(yě)计划(huà)结合机构条线业务(wù)规划(huà)为央企与国(guó)企(qǐ)提供企(qǐ)业(yè)年金组合评(píng)价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部(bù)署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响(xiǎng)应国(guó)家(jiā)养(yǎng)老发(fā)展战略而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支(zhī)柱养老金(jīn)业务，目(mù)前公司已初步建(jiàn)立(lì)了个人养(yǎng)老金及个(gè)人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态度的(de)个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户(hù)人(rén)在我们介绍之前(qián)都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和(hé)客户认识程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因(yīn)为(wèi)不(bù)知道如何选择产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行详细介(jiè)绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离(lí)个人养老金制度(dù)落地已经过去半(bàn)年(nián)，民(mín)众接受(shòu)度(dù)和业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人员在(zài)具体实操过程(chéng)中又遇到(dào)了(le)哪(nǎ)些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的(de)群体会(huì)怎样理(lǐ)解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实(shí)地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个人养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年(nián)人(rén)更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和国(guó)家社(shè)会(huì)保险公共服务平台数(shù)据(jù)可(kě)知，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人(rén)数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对(duì)个人(rén)养老金业务热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通过企业(yè)和单位(wèi)组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均已购买个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区(qū)金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度(dù)后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这(zhè)部(bù)分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)是(shì)在(zài)基(jī)本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一(yī)位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金(jīn)可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到(dào)退休后(hòu)的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业(yè)务的过程中确(què)实会(huì)考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不同(tóng)需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务取(qǔ)得进展的(de)同时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据(jù)可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老(lǎo)金(jīn)账户，但(dàn)完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户(hù)但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人(rén)养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势(shì)不(bù)明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人养老金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人(rén)员的(de)角度谈到(dào)了推广个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表(biǎo)示(shì)：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和经济状(zhuàng)况才是(shì)更重要的。

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