随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁)、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银(yín)华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基(jī)金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大(dà)。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增(zēng)持(chí)了精测(cè)电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续升(shēng)级(jí)，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极(jí)，全(quán)球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源(yuán)板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于(yú)历史偏低的(de)位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回(huí)暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们(men)会(huì)继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿(ruì)减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标(biāo)价(jià)的(de)相(xiāng)关品种，并根(gēn)据(jù)收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁p>

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目(mù)前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法相对准确的(de)评估这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一(yī)季度(dù)暂时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了(le)波(bō)动。投资者预期变化(huà)导致部(bù)分个(gè)股出现了较大(dà)回调(diào)，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业(yè)未(wèi)来的(de)发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了(le)一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和(hé)追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对(duì)中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪(wěi)自(zì)己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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