金融界(jiè)5月(yuè)16日消息(xī) 国(guó)新(xīn)办今日上午举行4月份(fèn)国(guó)民经济(jì)运行(xíng)情况(kuàng)新(xīn)闻发布会(huì)。现场(chǎng)有记者提(tí)问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于(yú)预期(qī)，尤其是PPI通缩加剧，请问(wèn)原(yuán)因有哪些？国家统计(jì)局如(rú)何看待未来的(de)走势？

　　国家(jiā)统计局新闻发言人、国民经济综合统计(jì)司司长(zhǎng)付凌晖回应称(chēng)，当前价格低位运行主要是阶段(duàn)性的，当前中国经济不存(cún)在(zài)通缩，总的来看，下阶段(duàn)也不会出现通缩。从CPI的情(qíng)况来(lái)看，今(jīn)年以来，CPI同(tóng)比涨幅(fú)总(zǒng)体上是回落(luò)的(de)，4月份(fèn)同比(bǐ)上涨0.1％，涨幅比(bǐ)上个月(yuè)回落了0.6个百分点，CPI走低主要是一些(xiē)阶段性(xìng)因(yīn)素影响。

　　一是食品价(jià)格的回(huí)落。随着气温的转暖，鲜菜(cài)、鲜果(guǒ)供应增加，市场价格有所回落。同(tóng)时(shí)，生猪(zhū)市场供应总体是充足的。进入(rù)4月份(fèn)以后，猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)进入淡(dàn)季(jì)，猪(zhū)肉价格下行，也(yě)带动了食品价格的回落。4月(yuè)份，食品(pǐn)价格(gé)同(tóng)比上涨0.4％，涨幅(fú)比上月回落(luò)2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　二是(shì)能源价(jià)格(gé)降幅扩大。今(jīn)年以(yǐ)来，受到(dào)世界经济复苏(sū)乏力、全球能源价格总体上(shàng)趋(qū)于回落，对国内居民(mín)消费汽柴油价格输出型影响显现，4月份CPI中，能源价格同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是国内部分(fēn)耐(nài)用消费品降价促销。今年以来，受(shòu)到汽车优惠补贴政策(cè)去年底到期(qī)影(yǐng)响，国六B的排放标(biāo)准(zhǔn)在今(jīn)年7月份切换(huàn)，车企(qǐ)降(jiàng)价促销力度加(jiā)大，带动了价格(gé)的下行。我(wǒ)们(men)看到(dào)，4月份燃(rán)油小汽车价格环比还在下降(jiàng)。

　　四是上年同(tóng)期对比基数(shù)走高。上(shàng)年同期受到疫情冲(chōng)击，猪肉价格(gé)进入到上(shàng)涨周期等因素(sù)的(de)影黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑响(xiǎng)，食品价格涨幅扩大(dà)。同时，由于国际地缘政治(zhì)冲突、全球(qiú)疫情(qíng)影响，去年国际油价高涨(zhǎng)，带动了CPI中能(néng)源(yuán)价(jià)格上升。在(zài)这些(xiē)因素共同影响下，去(qù)年4月(yuè)份CPI同比上涨(zhǎng)2.1％，涨(zhǎng)幅(fú)比3月(yuè)份扩大0.6个百分(fēn)点。

　　付凌晖(huī)指(zhǐ)出，在价格中食(shí)品和能源由于受到短期因素影(yǐng)响，往往波动会(huì)比较(jiào)大，看价格总体的状况，更(gèng)重(zhòng)要的还要(yào)看核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份同比(bǐ)上涨0.7％，涨幅和(hé)上(shàng)月相同，总(zǒng)体保(bǎo)持(chí)基(jī)本稳定。从(cóng)核心CPI目(mù)前的情况来(lái)看，目前0.7％的(de)涨幅(fú)和疫情前相比还是偏(piān)低的(de)，很重要(yào)的原因是(shì)服务(wù)需求仍在(zài)恢复中，相关价格涨幅跟(gēn)过(guò)去相比偏低。

　　他表示，随着经济社会恢(huī)复(fù)常(cháng)态化(huà)运(yùn)行(xíng)，服务(wù)需求稳步扩大，旅游(yóu)、交(jiāo)通、住宿、餐饮等价格(gé)涨(zhǎng)幅回(huí)升，带动服(fú)务价(jià)格涨(zhǎng)幅(fú)有所扩大(dà)。4月份(fèn)，服务价格(gé)同比上涨(zhǎng)1％，涨幅比上(shàng)月扩大0.2个百分点，连续两个月回升。未来(lái)随着服务消(xiāo)费(fèi)需求带动增强，价格(gé)回升也会推动核心CPI涨幅回归到合理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情(qíng)况来(lái)看，今年以来(lái)受(shòu)到国内外(wài)多重(zhòng)因素(sù)影响(xiǎng)，PPI同比降幅连(lián)续扩大，4月份同比下(xià)降3.6％，主要影响因(yīn)素有以下几个：

　　一(yī)是国际输(shū)入性因素(sù)影响(xiǎng)。我国(guó)部分大(dà)宗商品(pǐn)价格(gé)与国际市场联(lián)系比(bǐ)较(jiào)紧(jǐn)密，今年以来(lái)受到世界(jiè)经济(jì)恢(huī)复(fù)乏力(lì)影响(xiǎng)，国(guó)际大宗商品价格走低、国内石(shí)油、有色价格出现下降，4月份石油和天然(rán)气(qì)开采(cǎi)业价格下降(jiàng)16.3％，化学原料和化学制品业价格(gé)下降9.9％，有(yǒu)色金属冶炼和压(yā)延加工业价(jià)格(gé)下(xià)降8.6％。

　　二(èr)是部分行业市场需求不足(zú)。经(jīng)济(jì)恢复常态(tài)化运行以后，部分行业产能(néng)供给充裕，但市场(chǎng)需求(qiú)相对不足，价格有所下降。比(bǐ)如煤(méi)炭产能(néng)继续释放，进口持续增加，而电煤需(xū)求季节性减少(shǎo)，市场进入淡季，价格降幅有所扩大，4月(yuè)份煤炭开采和洗选(xuǎn)业价格下降(jiàng)9.3％。我国(guó)钢材(cái)产能比较充足，而市场需求还在恢复(fù)中，价(jià)格出(chū)现(xiàn)下降(jiàng)，4月份黑色(sè)金(jīn)属冶炼和压延加工业价格(gé)下降13.6％。

　　三是(shì)上年价格变动翘尾下拉影响(xiǎng)加大。4月份上(shàng)年价格翘尾影响是负2.6个百分点，比3月份下拉影响(xiǎng)扩大(dà)0.6个百分(fēn)点。

　　从下阶段情况来看，国际输(shū)入性影响还会(huì)持续，国内市场需求(qiú)仍在恢复中，部(bù)分(fēn)工(gōng)业品价格短期下(xià)行情(qíng)况还会延续。但是随着国内经济恢复，市场需(xū)求回暖，总的判断，下半年PPI有(yǒu)望(wàng)逐步回升。

　　央行报告：当(dāng)前(qián)我国经济没有(yǒu)出现通缩

　　值得注意的是，昨(zuó)天央行发布(bù)的一(yī)季度货(huò)币政策报告也提及通(tōng)缩。报告提到，我国通胀(zhàng)水平(píng)处于温(wēn)和区间。过去一年(nián)、五(wǔ)年和(hé)十年，CPI年均涨幅都在2％左右(yòu)。

　　今年以来物价涨幅阶段性回(huí)落，主要与供(gōng)需恢复时间(jiān)差和基数效应有关(guān)。我(wǒ)国经(jīng)济(jì)运行开局良好，同时通(tōng)胀保持温和，CPI涨幅逐月下(xià)行，4月(yuè)涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行(xíng)在负值区间。

　　总的看，若经济保持(chí)正常增(zēng)长(zhǎng)态势，CPI阶段性回落的影响不宜夸大。

　　本轮物价回落客观上有以下因(yīn)素：

　　一是供给(gěi)能力较强。在稳经济一揽子政策有力支持下，国内生产持续加快恢复，PMI生产(chǎn)分项(xiàng)保(bǎo)持在较高景(jǐng)气区间；农副(fù)产品生产稳(wěn)定(dìng)、物流渠道畅(chàng)通，也保证(zhèng)了居民(mín)“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二(èr)是需求复苏(sū)偏慢。实(shí)体经(jīng)济生产、分配、流(liú)通、消费等(děng)环节(jié)本身有个过程，加之疫情的“伤痕效(xiào)应(yīng)”尚未消退(tuì)，居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄向消费的转化受收入(rù)分配分化、收入预期(qī)不稳等制(zhì)约(yuē)，特别(bié)是(shì)汽(qì)车、家(jiā)装等大宗消费(fèi)需求偏弱(ruò)。近期居民出现提前还贷现象，也一定程度影响当期消费。

　　三是基数效应明显。去(qù)年(nián)国际油价(jià)一度逼近140美元大关(guān)，今(jīn)年以来(lái)已回落至80美(měi)元(yuán)附近，带动CPI交通工具燃料和居住水电燃(rán)料的同比增速走低；疫情扰(rǎo)动使得(dé)去年3月鲜菜价(jià)格反季节上涨(zhǎng)，对(duì)今年也存在高基数影响。GDP等宏(hóng)观经(jīng)济数据同样存在明显基数效应，去年二(èr)季度受疫情冲击GDP同比降至(zhì)0.4％，低基数作用下(xià)今年二季度GDP增(zēng)速可能明显(xiǎn)回升(shēng)。

　　未来几个月受高基(jī)数等(děng)影响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性(xìng)保持低(dī)位，主要受去年(nián)同(tóng)期CPI涨幅基(jī)本在(zài)2.5％左右(yòu)的高(gāo)基(jī)数(shù)影响。但要(yào)看到，随着基数(shù)降(jiàng)低，特别是政(zhèng)策(cè)效应将进一步显现，市场机制发(fā)挥充(chōng)分作用，经(jīng)济内生动力也在增强，供需缺口有望趋于弥合，预计下半年CPI中枢可能温和抬(tái)升，年末可能(néng)回升(shēng)至近(jìn)年(nián)均值水平附近。

　　报告表(biǎo)示，当(dāng)前我(wǒ)国经济(jì)没有(yǒu)出现通缩。通(tōng)缩主要指价格持续负增长，货币(bì)供应量(liàng)也具有下降趋(qū)势，且通常伴随(suí)经济衰退。我(wǒ)国物价仍在温和上涨，特别是核(hé)心CPI同比稳定在0.7％左右(yòu)，M2和社融增长相对较快，经济运(yùn)行(xíng)持续(xù)好转，不(bù)符(fú)合通缩的特征(zhēng)。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期看，我国经济总供求基(jī)本平衡，货币条件(jiàn)合理适度，居民预期稳定，不存在长期(qī)通缩或通(tōng)胀(zhàng)的基础。

　　国(guó)金宏观：通(tōng)缩讨论，可以(yǐ)休矣

　　一问：通缩(suō)大讨论？通缩是(shì)个伪命题，担忧大可不必

　　物价是经济短(duǎn)周期波动的滞(zhì)后指标，不能仅以物价回落(luò)来(lái)评判经济进(jìn)入“通缩”。过往经验显示，经济的(de)周期性波动主要由(yóu)需求驱动，物价(jià)跟随(suí)需求变化(huà)而变化(huà)，使得物价变(biàn)化滞后(hòu)经济1-2季度左右；经济复苏初期(qī)，需求(qiú)才刚刚开始修(xiū)复，对(duì)价格的提振尚不明显(xiǎn)，使得(dé)物价(jià)指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下(xià)。

　　领先指标(biāo)持续修复(fù)，显示经济处于复苏(sū)初期。以企业中长期资(zī)金来源刻(kè)画(huà)的有效社融增速，去年9月以(yǐ)来持续回升(shēng)，由黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑去年(nián)8月的8.7％回升2.8个百(bǎi)分点至今年4月的11.5％；按照(zhào)有效(xiào)社(shè)融(róng)变(biàn)化领先经济2个季度(dù)左(zuǒ)右的经(jīng)验规律，本轮(lún)信用扩张会带动经济在2023年初见(jiàn)底(dǐ)回(huí)升(shēng)，1季(jì)度经(jīng)济指标已有所(suǒ)体现(xiàn)。

　　年初以(yǐ)来物价的回落，受基数、供给和外需等影响较大；伴随(suí)拖累(lèi)减弱、需求修复(fù)，CPI、 PPI或在(zài)年(nián)中(zhōng)前后(hòu)开始抬(tái)升。除去年基(jī)数较(jiào)高(gāo)外，猪肉、鲜菜等食(shí)品价(jià)格回落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著(zhù)，而线(xiàn)下活(huó)动相关服务、衣着等价格逐步抬升(shēng)。伴随(suí)拖累减弱、需求支(zhī)撑增(zēng)强，CPI即将底(dǐ)部回(huí)升、PPI在年(nián)中前后开始抬升(shēng)。

　　二问：资金(jīn)空转加剧，政策托底无用？周期启动，渐入佳境

　　经济复(fù)苏初期，资金存在一定空转较为(wèi)常见。经验显示，资金空(kōng)转多发生在(zài)经(jīng)济回落、货币明(míng)显宽(kuān)松阶段(duàn)，部分(fēn)资(zī)金(jīn)滞留在(zài)金融(róng)体系，使得M2-M1“剪刀差(chà)”扩大，去年底以来也有(yǒu)类似特征；有所不(bù)同的(de)是(shì)，当(dāng)前资金多滞留在银行(xíng)体系、而不是非银金(jīn)融(róng)机构，与居民理财(cái)回表、购房偏弱(ruò)带来的居民与企业之间(jiān)信用派(pài)生偏少等紧密相关。

　　稳增长(zhǎng)思路(lù)不(bù)同，使得信用派生驱动和(hé)表征不同(tóng)过往，企(qǐ)业有效信用派生(shēng)自去年9月以来持(chí)续改善，而房地产相关融资拖累总体信用派(pài)生。传统周期下(xià)，信用(yòng)扩张以房地产(chǎn)驱动为主，使得(dé)居民贷款增(zēng)长明(míng)显快于企业；相较之下，本轮信用修复主要(yào)靠企业融资扩(kuò)张，有效社融(róng)从去年9月开始持(chí)续回升，而居民信贷(dài)一度拖累社融回落。

　　本(běn)轮信用派生带来的经济效应不同过往，有(yǒu)效信用派生对企(qǐ)业行为的支持已开(kāi)始显现。去年3季(jì)度以来，资金加(jiā)速流向(xiàng)制造业(yè)，而房地产相关(guān)融资显著(zhù)弱(ruò)于以往，使得制造业投资表现显著强于房地产；伴随融资(zī)的持(chí)续改善，企业资本开支在1季度有所扩大(dà)。但房地产(chǎn)“缺位”，压低了(le)信(xìn)用派生(shēng)和经济增长(zhǎng)的(de)弹(dàn)性。

　　三问(wèn)：中观数(shù)据已现(xiàn)“疲态”？疫情“后遗症”或被过度(dù)渲染

　　高频指标报复性反弹后走弱，主要缘于场景恢复(fù)的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的存在(zài)，使得大家(jiā)容易产生悲观情(qíng)绪。疫情(qíng)政(zhèng)策调整(zhěng)，放大了“春节效应(yīng)”带(dài)来(lái)的经济波动(dòng)，部分高频指标(biāo)报(bào)复性反弹后出现走(zǒu)弱的迹象。其(qí)中，偏(piān)消费端的(de)活(huó)动多在2月底(dǐ)之后走弱，偏(piān)生产(chǎn)端略(lüè)晚一点，导(dǎo)致宏观数据屡超(chāo)预期的同时，市场信心反(fǎn)其道而行之。

　　内生(shēng)动能的修复已然开始(shǐ)，消费动能(néng)或被低估(gū)，前(qián)半程靠居民出行和企(qǐ)业消费，后半程靠居民消(xiāo)费能(néng)力的恢复。出行(xíng)意(yì)愿(yuàn)的持续改善(shàn)、企(qǐ)业经营活动正常化等，皆(jiē)指向场景恢复带来的消费修复持续性和弹性不宜低估；批发(fā)零售、住宿餐饮等服(fú)务业(yè)，及稳增长(zhǎng)相关行业招(zhāo)工需求在逐步修复，有助于推动收入与消费的正循环。

　　地产(chǎn)链条(tiáo)的“积极”信号(hào)也在累积。地产大(dà)周期向下(xià)已是共识，地产(chǎn)链条修复会弱于传统周(zhōu)期(qī)；但小(xiǎo)周期超调后的(de)修复出现(xiàn)一些“积极”信号。1）高(gāo)能级城市地产供给增(zēng)多、质量改善，利于(yú)需求(qiú)释放、形成供需(xū)“正向循环(huán)”；2）中(zhōng)西部地(dì)区棚改加码（可比口径(jìng)增(zēng)长近60％）、中西部地(dì)区收入修复等，有利于稳定(dìng)低能级城市需求。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑