第二，市场主体汇率预期是稳定的，外(wài)汇交易的(de)行为更加理性(xìng)。外汇市场(chǎng)远(yuǎn)期(qī)和(hé)期权一些指标(biāo)都显示出人民币汇率没有明显的单边升值(zhí)或者比较强烈的贬值预期。市场主体的交易也(yě)呈现了(le)逢高结(jié)汇、逢低购(gòu)汇的理性模式(shì)。2月(yuè)份人民币有所贬值(zhí)，企业和个(gè)人(rén)等客户用(yòng)外(wài)币(bì)兑换(huàn)人民币，也就是结汇率比1月份上(shàng)升(shēng)9个百(bǎi)分点。我(wǒ)们分析，这(zhè)体现了人民这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊币在贬值(zhí)的时(shí)候，客户卖(mài)出外汇是有合理需求的。大家注意到(dào)，3月份结售汇呈现小规模(mó)逆差(chà)，3月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬人民(mín)币(bì)升值，企业等主体买入外(wài)汇意愿增强。一(yī)季度市场主(zhǔ)体(tǐ)的汇率预(yù)期比(bǐ)较稳定，外汇(huì)交易行为更(gèng)加理性，呈现(xiàn)很明显的逢高(gāo)结汇和逢(féng)低购汇模式(shì)。

　　第三，外(wài)汇(huì)市场(chǎng)供(gōng)求自(zì)主平衡特征进一步巩(gǒng)固。今(jīn)年一季度，银行减持头寸或境(jìng)外主体在银(yín)行间市场外汇买卖等因(yīn)素，综合起来是向外(wài)汇市场供给了(le)外汇，这平衡了客(kè)户(hù)结售汇的小幅逆差，所(suǒ)以外汇市场实现(xiàn)了自主出清，这是从银行结售汇的角度来看。从国际(jì)收支角度来看，近些年(nián)我们经常账户顺差(chà)以及各类外来投资(zī)等(děng)资金来源，主(zhǔ)要(yào)由(yóu)境内市(shì)场主(zhǔ)体对外投(tóu)资(zī)来平衡，形成(chéng)了(le)涉外资金来源与运用的自主(zhǔ)匹配。初步统(tǒng)计，今年1-2月份(fèn)，经常账户顺差、来华直接(jiē)投资仍然(rán)是主要涉外(wài)资(zī)金(jīn)来源渠道。对外资金运用(yòng)主要表现为市(shì)场主体(tǐ)的对外直接(jiē)投资(zī)和对外证券(quàn)投资。这也解释了市场上关于(yú)我(wǒ)们的顺(shùn)差去哪儿了的一些讨论(lùn)，近年来央行退出(chū)了(le)常态化干预，资金来源(yuán)和运用主要体现在市场主体之间。

　　王春英总结，总的来看今年以(yǐ)来(lái)国内经济企稳(wěn)回(huí)升，为外汇市(shì)场平(píng)稳开局奠定(dìng)了坚(jiān)实(shí)基(jī)础。同时汇率(lǜ)调节国际收支自动“稳定器(qì)”作用更加明显，市场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)更(gèng)加成熟和理性，能够(gòu)更好(hǎo)地适应外(wài)部环境调整变(biàn)化。这些(xiē)都有助(zhù)于(yú)外汇市(shì)场(chǎng)保持总体平(píng)稳的格局。

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