昨夜今晨，全球投资界“春(chūn)晚”——伯克希尔年度股东大会召开。

　　昨(zuó)晚(wǎn)10点(diǎn)15分开始，今年(nián)8月30日将满(mǎn)93岁的(de)巴菲特和老搭(dā)档、已经99岁的芒(máng)格(gé)出席伯克希尔哈撒韦年度股东大会(huì)的问答环节。

　　本次大会召开(kāi)时的宏观(guān)背景颇不平静：美国银行(xíng)业动荡(dàng)不安，债(zhài)务上限谈判僵持，经济徘徊于衰退的危险边缘，地缘政治冲(chōng)突持续升温，人(rén)工智(zhì)能正带来重大的机遇和风(fēng)险，怀着“朝圣(shèng)”心态而来的(de)投资者(zhě)们热切盼望聆听“奥(ào)马(mǎ)哈先知”对大变革时代(dài)的点评和投资智慧。

　　大会召开前，伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)发布一季(jì)度财(cái)报(bào)显(xiǎn)示，第一季度净利润355.04亿美(měi)元，去年同(tóng)期为55.8亿美元；第(dì)一季度营(yíng)收853.93亿美元，去年同期为708.1亿美元；第一季度(dù)投资和衍生品收(shōu)益(yì)为347.58亿美(měi)元，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来看(kàn)看巴菲特、芒格(gé)的重(zhòng)要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持(chí)倒闭的硅谷(gǔ)银行“将带(dài)来灾难(nán)性后果”

　　巴(bā)菲特表示(shì)，在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭后，监管机构(gòu)必须做出(chū)赔偿(cháng)所有(yǒu)储户的决定(dìng)，因为不(bù)这样做可能会损害全球金(jīn)融(róng)体系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特在回答一(yī)个问题时说，如果储(chǔ)户得不(bù)到补偿，它给美(měi)国经济带(dài)来的后(hòu)果无法想象。

　　2.美国和中国(guó)发生(shēng)冲突很愚蠢

　　巴菲特和(hé)芒(máng)格都认为，中美关(guān)系紧张对两(liǎng)国会(huì)造成不必要的伤害。芒格说(shuō)：“美国(guó)和中国发生冲(chōng)突是很愚蠢的。我(wǒ)们(men)应该做的就是和中国(guó)和(hé)睦相处。美国应该与(yǔ)中国大(dà)量开展自由贸易。”巴菲特说，中(zhōng)美会有竞争，但一直都需(xū)要(yào)判断，如果(guǒ)没(méi)有(yǒu)对方回应，事情能有多大进步。两国都(dōu)会有(yǒu)竞争力，都可(kě)以繁荣(róng)发展。

　　3.巴菲特(tè)：过去几个月的波动可能是二战以(yǐ)来最厉害的一次

　　巴菲特表示，我们大部分的事业(yè)，在今年(nián)报(bào)告的(de)营收(shōu)都会比去年较低，这都(dōu)是因为(wèi)过去6个(gè)月经济的(de)不景(jǐng)气造成的。

　　巴(bā)菲特称，过去的(de)这几个月公司都经历(lì)了(le)很(hěn)多的波动，这可能(néng)是二(èr)战以来(lái)最厉害的一次，二(èr)战的(de)时候我(wǒ)们没有办法获(huò)得商品、货(huò)物(wù)，但是这(zhè)一次(cì)的(de)波动(dòng)来自于另(lìng)外一个地方，他(tā)们可(kě)能在过(guò)去(qù)的6个(gè)月中出(chū)现了存货过多(duō)的情(qíng)况，这不是说好像失业率、就业率的情况造成的，但是现在(zài)的经济(jì)环(huán)境在(zài)这六个(gè)月已经(jīng)非常不一(yī)样(yàng)了(le)，而(ér)我们很(hěn)多的(de)经理人对于这种(zhǒng)情(qíng)况感觉到比较惊讶，存货怎么会一(yī)下(xià)子(zi)那么(me)多(duō)卖(mài)不出去。现在我们(men)才慢(màn)慢地让(ràng)销售情(qíng)况有所恢复。

　　4.“好(hǎo)日(rì)子可能(néng)已经结(jié)束”！巴(bā)菲特第一季度净卖出104亿美元(yuán)股票

　　巴(bā)菲特(tè)说，他在第一季度(dù)是股票的(de)净(jìng)卖家。财报显示(shì)，伯克(kè)希尔出售(shòu)了价值132亿(yì)美元(yuán)的股票(piào)，仅买入了(le)28亿美元。净卖(mài)出104亿美元股(gǔ)票。

　　这些数据突显出，巴(bā)菲特和(hé)他(tā)的长期得力助手查理·芒格认为(wèi)，当期(qī)的估值没(méi)有吸引力(lì)。自今年年(nián)初以来，该公(gōng)司(sī)的现金储(chǔ)备增加了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底(dǐ)以来的最高水平。

　　芒格上个月表(biǎo)示，随着美联储加息和(hé)经济放缓(huǎn)，投资者(zhě)应该(gāi)降低对股市回报的预情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说(yù)期(qī)。

　　巴菲特对自己的(de)企业做出了悲(bēi)观的预测(cè)：好日子可能(néng)已经结束(shù)。这位亿万富翁投资者(zhě)预计，随着经济(jì)低迷放缓，伯(bó)克希尔哈撒韦公司大(dà)部(bù)分业务的收益今年将下降。因为在(zài)过去6个月左右的(de)时(shí)间里，美国经济的“令人(rén)难以置(zhì)信的增长时(shí)期”已(yǐ)经接近尾声。伯克希尔(ěr)经常被视为经(jīng)济(jì)健康状况的代表，因为其业务范围广泛，从铁路到(dào)电力公用(yòng)事业(yè)和零售。巴菲特曾表示(shì)，伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)公(gōng)司的成功归功于过去几十年美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调(diào)：接班(bān)人是阿(ā)贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定(dìng)会继承我的(de)工作(zuò)，但他还(hái)会与贾恩一起协商，做(zuò)最后的(de)决策。公司传承在(zài)执行上并不是这(zhè)么简单，管理伯克希尔(ěr)可能不仅(jǐn)需(xū)要现在的这五个下一代领导人(rén)，而是更多有能力的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他(tā)们(men)不(bù)能处理得(dé)当(dāng)的话(huà)，他就不会将伯克(kè)希尔交给他们。他还补充(chōng)，每一个公司的情况都不一样。

　　芒格则表示，现(xiàn)在伯克(kè)希尔(ěr)内部都很支持(chí)阿贝尔等高层(céng)。

　　6.美(měi)联储不能疯狂印钱

　　有投(tóu)资者提(tí)问：美联储现有(yǒu)的资产负债表规模是否令(lìng)你担忧？

　　巴菲特表(biǎo)称他不担心(xīn)美联储，支持美联储压低通胀率的使(shǐ)命，他也不担心(xīn)美联储(chǔ)的资产负债表，尽管打(dǎ)趣称“那是(shì)一个很(hěn)大的数字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储(chǔ)资产(chǎn)负债表从8000亿美元增至2.2万亿(yì)美(měi)元，就(jiù)让他想到一句(jù)话“现金永远不是垃圾”。但是(shì)他反(fǎn)对疯(fēng)狂印钱(qián)令通胀暴(bào)涨，就(jiù)像二战刚结束时美国所经历(lì)的那样。对此芒格也持相同观点，称如果靠不断印钱来解决短期问题将会有负面的(de)后果。

　　7.为何(hé)大幅持仓石油(yóu)股？

　　巴菲(fēi)特表示，美国没有其他地方可以像二叠纪(jì)盆地（permian）一(yī)样有(yǒu)这么多(duō)石油储备。不过页岩(yán)油井的(de)衰败也很快，开井(jǐng)第一天可能(néng)产量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也(yě)许一年或者一年半就枯竭了(le)。

　　“我非常喜欢西方石油的管理层，对他们也很熟悉。西方(fāng)石油做(zuò)了很多好的事情，建(jiàn)了很多新井(jǐng)还能盈利。伯克希(xī)尔并不会(huì)购(gòu)买西方石油(yóu)的控股权，管(guǎn)理层(céng)已经(jīng)很(hěn)棒了。未来不确定是(shì)否会继续购买更多石油公司的股票，但对现(xiàn)在持股量很满意。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没有货(huò)币能取(qǔ)代美元的储备货币地位

　　有投资者提问：美国大批发债，美联储让债务货(huò)币化，中国(guó)巴西沙特等都在(zài)与美元脱钩(gōu)，在这种环(huán)境下，美(měi)元的货(huò)币(bì)储备(bèi)地位何时会受威胁(xié)？

　　巴菲(fēi)特认为(wèi)，没有(yǒu)取代美元储备(bèi)货币地位的候选币种。

　　巴菲(fēi)特说，没有(yǒu)人比美联储主席(xí)鲍威尔更了解形(xíng)势，但他无法控制(zhì)财政(zhèng)政策。谁都不(bù)知道，一种纸币能坚持用多久才(cái)会(huì)失控(kòng)，尤其(qí)是在这种(zhǒng)货币是全球储备货币的时候。

　　巴菲特(tè)认为(wèi)，美(měi)国要大举印钞很容(róng)易，但应该非常(cháng)小心(xīn)。如果货币太多(duō)，一旦把通胀(zhàng)的精灵从瓶子里(lǐ)放出来(lái)，就很难恢复(fù)，人们会对货(huò)币失(shī)去信任。

　　巴菲(fēi)特称，无法预测会有什(shén)么结果，反(fǎn)正不会是好结果。现在(zài)（大量发债）是一个非(fēi)常(cháng)政治(zhì)化的决策(cè)。

　　芒格(gé)说，在(zài)某些时候，通过(guò)印钞赢得选票会适(shì)得(dé)其反。芒格在提到日本的货币政策和财政政策时(shí)说，日本用(yòng)日元做了(le)些奇怪的事。对于日本实施的(de)经济政策，日本人应该接受并作出应(yīng)对。巴(bā)菲特补充说，如果日(rì)元是储(chǔ)备货(huò)币，那些事(shì)不可能发生。巴菲特说，他佩服日本，日本有一个(gè)更有凝聚(jù)力(lì)的社会，但美国不(bù)应该效仿日本。不断印钞(chāo)是疯狂的。

　　猪价持续低(dī)迷，国家研究(jiū)启动第二批中央(yāng)冻猪肉收(shōu)储(chǔ)

　　今年以来，在供(gōng)大于(yú)需的市场格局下，我国生(shēng)猪价格(gé)整(zhěng)体偏弱(ruò)运行，期间(jiān)最高仅涨至16元/公斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回(huí)顾今(jīn)年(nián)春(chūn)节过后的(de)猪价走势，记者查询上(shàng)甲数据梳理(lǐ)发现，2月中(zhōng)旬至3月初期间(jiān)，生猪价(jià)格曾出现一波(bō)企稳反弹，但在涨至16元/公斤(jīn)后再次振荡(dàng)下(xià)跌，直至4月17日(rì)跌至(zhì)今年低点13.9元(yuán)/公斤(jīn)后(hòu)，才(cái)再度出现小幅(fú)反弹至4与25日的15.12元/公斤，随(suí)后(hòu)在五(wǔ)一(yī)假期(qī)前又略有(yǒu)回落(luò)。

　　在近期生猪价(jià)格低位运行的情(qíng)况下(xià)，国家发改(gǎi)委于5月5日下午发(fā)布最(zuì)新研(yán)究收储的公告称，据国家发展改革委监测，4月24日—4月28日当(dāng)周，全国平均猪粮比价为(wèi)5.21：1，处于过度下跌二级预警(jǐng)区间。根据《完善政(zhèng)府猪肉储备调节机(jī)制(zhì) 做好猪肉市场保供稳价工作预案(àn)》规定(dìng)，国(guó)家发改(gǎi)委会(huì)同有(yǒu)关(guān)部门研究适(shì)时启(qǐ)动(dòng)年内第二(èr)批中央冻(dòng)猪肉储备(bèi)收储工作，推动生猪价(jià)格尽快回归(guī)合(hé)理区间(jiān)。

　　在(zài)国家发改(gǎi)委发声后，生猪(zhū)期货市场(chǎng)预期走强(qiáng)，应声上涨。截至(zhì)5月5日(rì)下午(wǔ)收(shōu)盘，生猪期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2307报收16165元/吨，涨幅(fú)达(dá)1.63％。

　　从(cóng)进入4月后来(lái)看，生猪现货市场(chǎng)整体(tǐ)延续振荡(dàng)下跌走势，价格(gé)无太大起色。徽商期(qī)货生猪分析师尉秀接受期(qī)货日报记(jì)者采访时表示，4月来生猪现货价格呈先跌后(hòu)涨再跌的振荡走势(shì)。

　　“具(jù)体来看，4月(yuè)初至中旬，因需求缺(quē)乏明显利好，叠加散户逢(féng)高出栏心(xīn)态增强(qiáng)，利空生猪价格，猪价振荡回落并(bìng)在4月17日(rì)逼(bī)近春节后低(dī)点(diǎn)（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随后进(jìn)入4月中下旬后，在相对(duì)较(jiào)低的猪价下，市场心(xīn)态开始转变，养(yǎng)殖端低(dī)价惜售情绪强、二育询盘增加，支(zhī)撑价格止跌(diē)反弹，同时冻(dòng)品猪肉价格的相对(duì)优势也刺激贸易商从进口肉采(cǎi)购转向对国内冻品(pǐn)猪肉采购，支撑屠宰企(qǐ)业分(fēn)割(gē)入库意愿(yuàn)加大，再叠加月底逢(féng)五一假期备货，猪肉终端需求(qiú)有(yǒu)所好(hǎo)转(zhuǎn)，猪价升至4月25日的(de)15.12元/公斤；而(ér)此后(hòu)，较高的成(chéng)本导致生(shēng)猪二育(yù)入场转为谨慎，屠企分割比例也有开(kāi)收敛，叠(dié)加月(yuè)末部分集团企业(yè)有(yǒu)提前(qián)出栏迹象，在缝节(jié)必(bì)跌的(de)‘魔咒’下，月末价格再次回落，截至(zhì)4月28日猪(zhū)价跌至(zhì)14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小(xiǎo)长(zhǎng)假期间，虽有节(jié)假(jiǎ)日提振，但(dàn)生猪现货(huò)价格平均也(yě)仅有0.2元/公(gōng)斤(jīn)的涨幅(fú)，延续偏弱态(tài)势。申银万国期货农产品高级分(fēn)析师徐盛告诉记(jì)者，目前(qián)生猪处(chù)于(yú)需求(qiú)淡季，同时五一(yī)节前各养(yǎng)殖类上市公司公(gōng)布(bù)一季报显示其经(jīng)营数据纷(fēn)纷亏损，若猪价长(zhǎng)期维持低(dī)迷，养殖企业(yè)超预期去产能(néng)将对行业的发展不利，容易导(dǎo)致猪(zhū)价(jià)的大起(qǐ)大落。在(zài)这(zhè)个(gè)节点，国家发改(gǎi)委(wěi)宣布(bù)收储，可(kě)以(yǐ)看出(chū)国家对生猪养殖行业健康发展的重视与呵护，有助于提振市(shì)场(chǎng)信心(xīn)。

　　“在(zài)猪肉收储(chǔ)信号释放下(xià)，本(běn)周五生猪期货(huò)盘面随即作出反应走多。从收储本身(shēn)看(kàn)，不会带(dài)来实质性生(shēng)猪需求的增长。不过，倘若收储调控长(zhǎng)期密集执行，叠加二(èr)育等利多因素共振，或会给(gěi)市场带(dài)来(lái)比较明(míng)显的利多影响。”尉秀(xiù)说(shuō)。

　　生猪价格磨底何(hé)时结(jié)束？

　　五一节(jié)假日过后(hòu)，尉秀(xiù)告诉记者，因(yīn)生猪终端(duān)需求缺乏实质性利好，短(duǎn)期内猪价或延续低位(wèi)区间振荡(dàng)走势(shì)。

　　具(jù)体从(cóng)生猪需(xū)求端看，尉秀表示，参(cān)考2020年至(zhì)2022年的屠宰数据(jù)，每(měi)年5月宰量均有(yǒu)不同(tóng)程(chéng)度的(de)提(tí)升，但也非猪肉季节性(xìng)消(xiāo)费旺季。

　　从(cóng)供给端(duān)看，据国家统计局最新(xīn)数据(jù)，截至今(jīn)年(nián)一(yī)季度，全国生猪出栏(lán)1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处(chù)于近(jìn)五年同(tóng)期高位水(shuǐ)平；生猪存栏(lán)4.31亿头，同比(bǐ)增长2.0％，环比(bǐ)下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉记(jì)者(zhě)，虽(suī)然今年一(yī)季度生猪存栏(lán)环比出(chū)现下跌，但同比依旧增长，并处于近9年同(tóng)期相对(duì)高位(wèi)。

　　此(cǐ)外(wài)从生猪产能变化来看，尉秀表示，据农业部监测，2023开年(nián)以来，国内能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏(lán)已(yǐ)连续三个月(yuè)下降，但(dàn)下降幅(fú)度相当(dāng)有限(xiàn)，累计下降1.97％。其中3月全(quán)国能繁母猪存栏量为4305万头(tóu)，环比下跌0.87％，较2022年同期增加(jiā)2.90％，依然高于(yú)4100万头(tóu)的正(zhèng)常(cháng)产(chǎn)能调控目标（约为(wèi)105.00％）。此外据第三(sān)方机构数据(jù)，国内能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏自2022年11月开始下滑，已经连续(xù)5个月(yuè)下滑，累计下降(jiàng)幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较(jiào)2022年同期增加(jiā)2.96％。“从不同口(kǒu)径的统(tǒng)计(jì)数据(jù)可以看(kàn)出(chū)，生猪(zhū)产能有继(jì)续回调走(zǒu)势，但(dàn)截至3月(yuè)降幅均有(yǒu)限(xiàn)。综合来看，当下(xià)产能基础(chǔ)依旧稳固，生猪供应充盈，并没(méi)有出现能够驱动周期上(shàng)行趋势的力量。”

　　展望(wàng)5月(yuè)猪价，在尉秀看来，伴随(suí)着猪价再次阶(jiē)段性走低，二育情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说补栏或(huò)会再次进场，带动猪价走高；但今年二次(cì)育(yù)肥进(jìn)出场节奏(zòu)切(qiè)换加快，需(xū)关注进出(chū)场(chǎng)节奏对猪价的带动。此(cǐ)外(wài)受冬(dōng)季猪病(bìng)等影响，今(jīn)年2-3月有比较(jiào)明显的小体重猪(zhū)急抛，出栏量的提前透支将(jiāng)在6月前后显现，对(duì)期(qī)货LH2307盘面的利多影响或许在5月份有体现(xiàn)。总的来看，5月(yuè)猪价价(jià)格重(zhòng)心或高(gāo)于4月(yuè)，建议继(jì)续重点关注二次育肥、冻品入库(kù)及收(shōu)储带来的情(qíng)绪(xù)面影响。

　　方正中(zhōng)期饲料养殖板(bǎn)块研究(jiū)员宋从(cóng)志认为，短期来看(kàn)，当前生猪整(zhěng)体(tǐ)屠宰量仍维持高位，并(bìng)高于去年同期水平，出栏(lán)体重虽有连续回落，但绝对(duì)体重仍在(zài)120kg以上，反映(yìng)上游大猪(zhū)仍(réng)在释放之(zhī)中，二育增(zēng)加导致(zhì)大猪(zhū)仍有阶段性出栏压力(lì)。尤其去年6月份以(yǐ)来能繁母猪环比增(zēng)加带(dài)来的(de)生猪出栏在5月份可能继续保持惯性增涨。但今(jīn)年二季(jì)度开始生(shēng)猪市场将逐步过度(dù)至季节性旺季(jì)，因此生猪近端现(xiàn)货价格大概率已(yǐ)在慢慢接近底部(bù)。

　　中长(zhǎng)期(qī)来看，尉秀表示，下半年是生猪需求的旺季，叠加能繁母猪(zhū)的调减在下半年会有一(yī)定(dìng)程度的体(tǐ)现(xiàn)，价格(gé)重心(xīn)或高(gāo)于(yú)上半年，2023年(nián)全年(nián)猪价的高点有(yǒu)望(wàng)在(zài)下半年形成。

　　“我们认为(wèi)，上半年生猪供应压力最大的时间点有望(wàng)逐步(bù)过去，叠(dié)加经济复苏、非瘟带来(lái)仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并(bìng)有(yǒu情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说)望(wàng)反(fǎn)弹。但考虑到2022下半年生猪养(yǎng)殖利润偏高，能繁(fán)母猪存栏(lán)恢(huī)复，2023年生猪总体(tǐ)供应有望(wàng)逐(zhú)步增加，全年(nián)猪价重心仍将低于(yú)2022年，交(jiāo)易节奏(zòu)的(de)把握将更为关键。”徐盛(shèng)建议，长期投(tóu)资者可以在(zài)养猪(zhū)成本一(yī)带逐步择机(jī)入场买入生猪2307合(hé)约，另外(wài)等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从志表示，当前(qián)生猪期货2305合约期现已在逐步回归，2307及2309合约(yuē)对(duì)2305旺季升(shēng)水扩(kuò)大，由于(yú)生猪期(qī)价目前整体(tǐ)估值(zhí)不高，后(hòu)续在收(shōu)储加持下(xià)，期价(jià)存在继(jì)续往上(shàng)修复的空间。建议投资(zī)者(zhě)在交易上(shàng)可从(cóng)单(dān)边转(zhuǎn)为观望，边际上警(jǐng)惕饲料养殖板块集体估值(zhí)下移带来的(de)系统性风险。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说