财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重(zhòng)要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成的委员会一(yī)致投(tóu)票通过(guò)了(le)上述(shù)决议。值得一(yī)提的(de)是，瑞(ruì)信(xìn)本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票(piào)的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题(tí)的市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞(ruì)信(xìn)英镑(bàng)次级(jí)债作为标准参(cān)考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会(huì)首先一(yī)致裁(cái)定，并没有发生“政府(fǔ)干预(yù)的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外(wài)，根据(jù)AT1债券(quàn)文(wén)件(jiàn)中的(de)排(pái)名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持有(yǒu)人(rén)是(shì)相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉(diào)期的作用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪额(é)通常(cháng)等(děng)于参考资产的面值减去(qù)违约后的市(shì)场价(jià)值。风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪各个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责(zé)决(jué)定在这个地区(qū)是否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团债(zhài)务相关的(de)CDS名(míng)义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)的最(风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪zuì)新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美(měi)国SEC的(de)监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜(qián)在(zài)的诉讼和(hé)罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分的损失(shī)将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独立运营。

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