美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是继西太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家地区(qū)银行传出考虑(lǜ)可(kě)能出售的(de)消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声明确认(rèn)了周(zhōu)三的媒体消息，称(chēng)在和多(duō)位潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其(qí)核心存(cún)款3月以来(lái)已经(jīng)增长(zhǎng)，在第(dì)一(yī)共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续(xù)暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行此后表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售资(zī)产等战略选项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让(ràng)地区(qū)银行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平(píng)线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大型银行(xíng)倒(dào)闭事(shì)件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因(yīn)。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一(yī)共和(hé)银行有非常独特的商(shāng)业模式(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本密集型的科(kē)技以及生物(wù)医学初创企业(yè)；第一共和银行(xíng)集中于(yú)财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字资(zī)产风(fēng)险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明确(què)将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行(xíng)政管理(lǐ)不(bù)善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将美国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州政(zhèng)府官员正在(zài)评估近几(jǐ)天银(yín)行(xíng)股大幅波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美(měi)股地(dì)区(qū)银行股本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行(xíng)累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通(tōng)过做空某些地区(qū)银(yín)行(xíng)获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强(qiáng)劲(jìn)且资本(běn)充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市(shì)波动已引起官员(yuán)及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调(diào)显示，在美国(guó)银行体系(xì)动荡之际，近一(yī)半的美国人担(dān)心他们在银行或其他金融(róng)机构账(zhàng)户上的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表示他(tā)们(men)担心自己的钱(qián)，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或中(zhōng)度(dù)担心(xīn)自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的时期测量过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机(jī)得到解(jiě)决后，人们(men)对存款(kuǎn)安全(quán)的(de)担(dān)忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这表明对存(cún)款安全的高度担忧(yōu)可(kě)能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫(hè)金(jīn)斯(sī)基石(shí)化厂(chǎng)遭到一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道(dào)称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导(dǎo)致一(yī)储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三(sān)大(dà)关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去(qù)年7月以来已连(lián)续7次上调(diào)关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大(dà)幅(fú)走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较(jiào)假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油(yóu)暴(bào)跌主要(yào)受到宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自(zì)身基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势(shì)更多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对(duì)连(lián)续加息对(duì)经济造(zào)成(chéng)影响(xiǎng)的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近期美国再(zài)度出(chū)现破(pò)产银(yín)行，造(zào)成美国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为大(dà)宗(zōng)商(shāng)品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国银行危机(jī)事件(jiàn)有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问(wèn)题(tí)是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评估(gū)文件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国经(jīng)济(jì)将面临(lín)严重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经(jīng)济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进(jìn)入集(jí)中避(bì)险状态(tài)，对股(gǔ)市和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带(dài)来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析(xī)称，目前美(měi)国银(yín)行问题再次(cì)出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确定(dìng)性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当前(qián)的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变(biàn)成周度(dù)级别的拉升行情。如(rú)果这种情况(kuàng)出(chū)现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现类(lèi)似于(yú)2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留(liú)意(yì)避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制(zhì)造业、服(fú)务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘(pìn)步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济面临的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次美(měi)联(lián)储议(yì)息会议上(shàng)，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币政策路径，如(rú)果(guǒ)6月初之前高利率带(dài)来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储或将终止当(dāng)前(qián)紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前(qián)市(shì)场的(de)关(guān)注点在于美联(lián)储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来的议息会(huì)议(yì)中暂停加(jiā)息，以及降息开启(qǐ)的时(shí)间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银(yín)行(xíng)业危机的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当(dāng)前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大(dà)跌(diē)有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的(de)表现是连续收出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不(bù)具备持续(xù)大(dà)幅下滑的基础。本(běn)周美国(guó)EIA原油库(kù)存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入(rù)夏季用油高峰，市场预(yù)期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为稳定油(yóu)价(jià)进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的(de)逐步(bù)释放(fàng)，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍需其他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年(nián)内低点(diǎn)，短线观察前低(dī)的(de)支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主要看(kàn)避险情绪的(de)持(chí)续蔓延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否(fǒu)出(chū)现周线级别的(de)行情。除(chú)此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不(bù)再(zài)存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一(yī)定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情(qíng)绪(xù)的底部可能已经出(chū)现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基(jī)本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支(zh日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗ī)撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或(huò)已出现(xiàn)，将进入(rù)一(yī)段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货(huò)假期后首个交易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易(yì)许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成(chéng)本端(duān)原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续(xù)高位，对(duì)比(bǐ)往年(nián)同期(qī)数据，供应(yīng)提(tí)前发(fā)力，叠加终端(duān)需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料(liào)通关情况对沥(lì)青(qīng)生(shēng)产供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部(bù)分地炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利(lì)润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装置开工率(lǜ)持(chí)续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化(huà)分析(xī)师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预(yù)期，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业(yè)的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观(guān)预期仍在，且(qiě)随(suí)着(zhe)气温的回(huí)升，道(dào)路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻(luó)辑(jí)在于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的(de)压力(lì)，预计(jì)原(yuán)油仍(réng)维持弱势运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥(lì)青综(zōng)合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持(chí)续累积，但(dàn)仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施(shī)工条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期(qī)间宏观(guān)事件的扰动(dòng)加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物(wù)产中(zhōng)大期(qī)货研究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者，由于日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流(liú)明显回升(shēng)，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反(fǎn)馈(kuì)有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开工(gōng)率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不(bù)再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一(yī)个向(xiàng)下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化等有检修计(jì)划(huà)，但由于高加工差下装置开工较为积极，实(shí)际检修力度(dù)有待观(guān)察(chá)。而且，亚东石化(huà)和英力(lì)士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅(fú)增加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期(qī)货能(néng)化(huà)分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累积，而且从(cóng)年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在提前备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的偏(piān)高水平，有助于(yú)带动部分装置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负(fù)荷(hé)处(chù)于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时(shí)，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高(gāo)，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季是否实质发(fā)生。若(ruò)原油价(jià)格(gé)企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预(yù)期的(de)前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会(huì)慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的(de)织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了(le)周度回升的态势。最大(dà)的利空(kōng)因(yīn)素在于(yú)PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很(hěn)可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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