北京(jīng)时间5月6300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资者(zhě)5个(gè)多小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了(le)投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的(de)秘(mì)诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然(rán)高度(dù)看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如(rú)果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务(wù)报表中(zhōng)充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每(měi)次(cì)我们(men)都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来(lái)发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽(suī)然(rán)有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随(suí)着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影片供应(yīng)，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购(gòu)动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对(duì)其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)，微软与英(yīng)国(guó)有(yǒu)关(guān)部门积(jī)极地进行了合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他(tā)们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年(nián)的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机还是(shì)放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势会如(rú)何(hé)发展(zhǎn)，但我们(men)知(zhī)道什么是(shì)正(zhèng)确的价格(gé)，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行(xíng)为(wèi)方面(miàn)做一(yī)定的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数(shù)人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，如果(guǒ)他们要么(me)放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电(diàn)拥有非凡(f300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋án)的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一(yī)个季度(dù)内快速买入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最(zuì)完(wán)善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家(jiā)子(zi)公司参(cān)与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要高(gāo)估(gū)就能(néng)成(chéng)为天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车(chē)厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉(lā)利(lì)就(jiù)处(chù)于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的(de)成(chéng)本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回(huí)答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工智能的(de)问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽(suī)然(rán)可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控的(de)。人工(gōng)智能(néng)可以改变全世界，但它(tā)并不能改变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创造新(xīn)机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物永远在不断(duàn)出(chū)现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希(xī)望能够帮助解(jiě)决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题(tí)。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能(néng)源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在(zài)这个方面做(zuò)了(le)非常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们(men)有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全(quán)国的每一个(gè)州(zhōu)制定不同的(de)计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划进行整(zhěng)合。我们(men)也(yě)将我们的目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在(zài)那时(shí)，我们(men)做(zuò)了一件非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成(chéng)立(lì)联(lián)邦存款保险公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了(le)制定保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为(wèi)我们都(dōu)知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们(men)正在(zài)履行其(qí)职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们(men)在(zài)第二次世(shì)界大战中付(fù)出了代(dài)价(jià)。我们(men)每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样(yàng)的新(xīn)发(fā)明，但它需(xū)要有(yǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观。我们(men)不知道会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的(de)行为方式，风险就必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银(yín)行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性(xìng)事(shì)情，银行可能是一(yī)个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终可(kě)能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美(měi)元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没(méi)有人知道需要印多(duō)少数额的(de)货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们(men)看来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地(dì)产损失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克(kè)希尔是否会在商业地(dì)产领域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希(xī)尔在商业(yè)地产领域(yù)从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等(děng)一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳(láo)工问(wèn)题和其他一(yī)些问题。我们的(de)团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为(wèi)客户提(tí)供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪(xù)化投(tóu)资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或商业决(jué)定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的(de)钱，作(zuò)为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有(yǒu)者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者不(bù)需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要(yào)派发现金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做(zuò)的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿(yì)美(měi)元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大(dà)堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一(yī)家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预(yù)算是(shì)否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美好的(de)事(shì)业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店(diàn)业务时，我们(men)学(xué)到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是(shì)消费者的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会(huì)继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还(hái)在(zài)位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的(de)地位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世界(jiè)上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到(dào)了(le)为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里(lǐ)的(de)部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确(què)实希(xī)望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机(jī)会(huì)。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们(men)对(duì)五大(dà)商(shāng)社的两(liǎng)天走(zǒu)访是(shì)非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(f300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋ēi)特展(zhǎn)望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)提出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负(fù)债，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回(huí)购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对(duì)股东和公司自身的(de)运营产生益(yì)处，如(rú)果资本足(zú)够(gòu)且股票很有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过(guò)回购(gòu)来(lái)提升单(dān)股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的(de)孩(hái)子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个(gè)价值观，从他(tā)们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各(gè)自的(de)问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们(men)的(de)成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的(de)成(chéng)长阶段，让他(tā)们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量(liàng)的人和(hé)活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需要更(gèng)多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的(de)命运都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务(wù)中没有困难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我(wǒ)上班(bān)通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么(me)能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一(yī)些非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的(de)想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它(tā)一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排(pái)在差不(bù)多第(dì)300名或第350名的(de)位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具(jù)有(yǒu)这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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