在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之际，大型(xíng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来(lái)越多的(de)专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事(shì)业(yè)和基(jī)本消费品等(děng)在经(jīng)济低迷时期(qī)被视为具有(yǒu)弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行汇(huì)编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做空的(de)对(duì)冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票(piào)的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)至(zhì)少(shǎo)2012年以来(lái)的最(zuì)低水平。对(duì)于只做多的基金经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股的(de)比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年(nián)不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人们相信美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)通过(guò)积极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步(bù)证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的最新调(diào)查中(zhōng)，现金(王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产jīn)持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号(hào)配(pèi)置(zhì)资产的计算(suàn)机驱(qū)动策(cè)略形(xíng)成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股(gǔ)市(shì)稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)和市(shì)场波动性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等(děng)系(xì)统性资金管理公司近几个月(yuè)增加了股票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银行的投(tóu)资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量(liàng)化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投(tóu)资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大一部(bù)分归因于那(nà)些对(duì)价格不敏感的量化投(tóu)资(zī)者，他们别无选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的(de)股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能(néng)可能会(huì)限制(zhì)量(liàng)化基(jī)金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济(jì)数(shù)王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产据和企业财(cái)报也提振股市(shì)。尽管各(gè)公司在本(běn)财报季的业绩超出预(yù)期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不(bù)足(zú)以让(ràng)美(měi)国企业(yè)重回(huí)增长轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官(guān)员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而(ér)采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的(de)6个月(yuè)内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们(men)的(de)领先(xiān)地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季(jì)度开始。

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