近(jìn)日，有焦化企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并(bìng)正式进(jìn)入降价通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降(jiàng)，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意n>用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进口量也出现较大增长。根(gēn)据(jù)海关总署统计(jì)，今年(nián)3月(yuè)我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般(bān)，国家统计局公布(bù)的房屋(wū)新开(kāi)工、施工面积同比大幅回(huí)落，继(jì)而引发了(le)市场(chǎng)对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业(yè)链(liàn)的负反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦炭(tàn)期货主力(lì)合约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因(yīn)此(cǐ)，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游施压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给出(chū)升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货(huò)市(shì)场(chǎng)信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落(luò)地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下(xià)游钢材(cái)需(xū)求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而存(cún)在很(hěn)大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的(de)经(jīng)济(jì)性(xìng)一(yī)般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提(tí)涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需(xū)求明显增加(jiā)的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料库存(cún)策(cè)略(lüè)，致使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存(cún)则处于较(jiào)低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于(yú)此种库(kù)存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产成(chéng)本(běn)较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定(dìng)价后，预计(jì)进口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他(tā)品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再次加重其供需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间(jiān)振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空(kōng)配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压(yā)力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风(fēng)险并(bìng)未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是大概率事(shì)件(jiàn)，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是易跌(diē)难涨。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意