5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部门收到《关(guān)于(yú)调整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公业务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金公(gōng)司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进(jìn)利(lì)率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国有银行为何下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利(lì)率市场化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行出于(yú)自(zì)身经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款持(chí)续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限有利(lì)于对(duì)公(gōng)客(kè)户留(liú)存(cún)的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近(jìn)年(nián)来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断(duàn)下(xià)降，银(yín)行(xíng)资(zī)产端收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关(guān)系(xì)发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协(xié)定存款和通知(zhī)存款介于(yú)活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期存款与定(dìng)期存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮(lún)调(diào)整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自(zì)身经(jīng)营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模存款利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进度。就今年的(de)经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的(de)利率调(diào)整，当(dāng)下(xià)有必(bì)要一次性调整通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调的(de)有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度(dù)较大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，控制存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力(lì)乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可(kě)能(néng)下(xià)降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适(shì)顺(shùn)应市场环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需(xū)求不(bù)足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策等(děng)多(duō)项举措给予了实体经济所需(xū)的一定(dìng)的资金投放支持(chí)，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低(dī)了(le)实(shí)体综合融资成本(běn)，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大(dà)，但仍会(huì)维持资(zī)金合理充裕的(de)环境(jìng)，故(gù)从银行资(zī)产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调(diào)的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否进一步(bù)下调(diào)要看银行(xíng)自身(shēn)经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化定价情(qíng)况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银(yín)行净(jìng)息差进(jìn)而保持(chí)贷款利(lì)率维持(chí)低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持(chí)续下(xià)行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股份制(zhì)商(shāng)业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利(lì)差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的(de)基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力去(qù)下调存(cún)款定价来(lái)保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方(fāng)面银行息差(chà)压(yā)力大(dà)是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策(cè)调(diào)整有望(wàng)带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资(zī)金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的(de)释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利(lì)将(jiāng)合理(lǐ)修复(fù)，有利于(yú)增强银行内生资本(běn)补(bǔ)充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后(hòu)续(xù)来(lái)看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定存(cún)款和通知存(cún)款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及(jí)通(tōng)知存(c乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人ún)款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及(jí)国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律上(shàng)限调(diào)整(zhěng)降低了银行负(fù)债成本，目(mù)前(qián)上市银(yín)行协定存款占总存款的(de)比重在(zài)13％左(zuǒ)右(yòu)，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一(yī)方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的(de)下(xià)降(jiàng)使得银(yín)行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一(yī)步打开了(le)资产端(duān)收益率下(xià)行的(de)空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一步调降的预(yù)期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率较2020年初(chū)下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市银行存量存款平均(jūn)成本率基(jī)本持平。贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续(xù)经(jīng)营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的(de)央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策(cè)角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继(jì)续(xù)进入(rù)债市(shì)，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力(lì)主动跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度(dù)货(huò)政例会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针对银行(xíng)协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限，而(ér)非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不(bù)应视为(wèi)降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具(jù)一(yī)定流动性的同时(shí)，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还(hái)是(shì)从信用利差(chà)，都回(huí)到了较(jiào)低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择(zé)防(fáng)守类型的(de)产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动，例如货(huò)币(bì)基(jī)金，而短债(zhài)基(jī)金中要选择久期短流动性(xìng)好、历(lì)史回(huí)撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频(pín)数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发(fā)力预期下降(jiàng)，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息(xī)策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水平较(jiào)低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利(lì)率环境，需(xū)要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业(yè)知(zhī)识，可以(yǐ)选择(zé)把投资(zī)理财(cái)交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通(tōng)过(guò)理财和(hé)投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在(zài)评(píng)估(gū)自(zì)身风险(xiǎn)承受能力(lì)后(hòu)可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活(huó)的产品。

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