尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报(bào)中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今年出(chū)现了(le)以AI+代表的大型(xíng)产业趋势(shì)，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超(chāo)额收益，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调(diào)整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后(hòu)往往(wǎng)会(huì)有一波明显的(de)调(diào)整，时间(jiān)在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时(shí)间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会(huì)有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的(de)推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士(shì)预计(jì)，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时(shí)间，估计(jì)在5月基(jī)本见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力度进一步(bù)加(jiā)大、资本开(kāi)支(zhī)增(zēng)加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认(rèn)为(wèi)按照历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，要么计(jì)算机转电子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将(jiāng)更贴合业绩的(de)相对优势，维持(chí)TMT是全年(nián)主线(xiàn)的判断，并(bìng)无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗建议关注短期维(wéi)度业绩(jì)可(kě)能超预期的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业有望(wàng)体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服(fú)务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算力载(zài)体和(hé)基(jī)础(chǔ)。数据(jù)量和算(suàn)力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子(zi)产品的量(liàng)与价(jià)，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越(yuè)广，对于(yú)算力的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关(guān)注景嘉微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研(yán)报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是(shì)普通服务器的价(jià)值(zhí)量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子(zi)厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开(kāi)新(xīn)成长空间。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报同样无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗认为，AI赋(fù)能消费电子趋(qū)势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品(pǐn)频(pín)发催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三(sān)利(lì)谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏(sū)预期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻泰科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精密等。

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