金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国(guó)际金融(róng)组织、主权财(cái)富(fù)基(jī)金运(yùn)用(yòng)人民币投(tóu)资银(yín)行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一(yī)步(bù)做好境外(wài)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债(zhài)券市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场准入(rù)备案的(de)境外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资(zī)者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究(jiū)制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其(qí)他受认可(kě)的电(diàn)子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开(kāi)展人民(mín)币利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视(shì)为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外(wài)结(jié)算公司清算会员资格(gé)或作为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算(suàn)会员(yuán)代(dài)理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清(qīng)算(suàn)会员完成保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如(rú)何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代(dài)是指(zhǐ)清(qīng)算机(jī)构作为(wèi)中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三(sān)个独(dú)立的新合(hé)约，分别(bié)为境(jìng)外(wài)参与(yǔ)者与场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的(de)合(hé)约(yuē)。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存(cún)款账户和(hé)人民币“互(hù)换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于(yú)每一中央对手方(fāng)从各自清算参(cān)与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司(sī)向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放在(zài)以上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所名义(yì)于境内开立的(de)“互换通”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池(chí)要求(qiú)，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银(yín)行(xíng)办理人民(mín)币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应当(dāng)及时(shí)履行报送(正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长sòng)义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境人(rén)民(mín)币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业务由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互(hù)换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义本(běn)金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售业务(wù)相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外(wài)金(jīn)融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易(yì)到(dào)期或不再继续(xù)参(cān)与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境(jìng)外投资者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长相关金融市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)和相关(guān)监管部门可以根据(jù)需(xū)要向基础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

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