美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在(zài)考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所有业(yè)务或(huò)部分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售的(de)消息(xī)。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行发(fā)布声明(míng)确(què)认了(le)周三的媒(méi)体消息(xī)，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存款3月以来(lái)已经增(zēng)长，在第(dì)一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经(jīng)历超(chāo)出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断(duàn)暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战(zhàn)略选项(xiàng)的(de)媒体报(bào)道(dào)“绝对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危(wēi)机火上浇油的(de)第一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，美国参议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示(shì)，管理不善是导致破产的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银(yín)行(xíng)有非(fēi)常独特的(de)商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资(zī)本密(mì)集型的科(kē)技以及(jí)生物医(yī)学初创(chuàng)企业；第(dì)一共(gòng)和(hé)银行集中于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的数字资(zī)产风险。在听(tīng)证(zhèng)会上(shàng)，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管(guǎn)理不善，同时(shí)他们担心银(yín)行倒(dào)闭会将美国经济(jì)拖(tuō)入(rù)衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人(rén)士周(zhōu)四报道，美(měi)国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近几(jǐ)天银行股大幅(fú)波(bō)动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫(gōng)方面(miàn)也表(biǎo)示(shì)将监(jiān)控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区(qū)银行股本周大(dà)幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些(xiē)地区银行获(huò)利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增加(jiā)和股(gǔ)市波动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美(měi)国银行(xíng)体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一(yī)半的美国人担心他们(men)在银行或其他金融机构账户上的钱的安(ān)全(quán)。总共有48％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示他们担(dān)心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产后不久的数据相似(shì)。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示，他(tā)们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为(wèi)平静的(de)时期测量过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到(dào)解(jiě)决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表(biǎo)明(míng)对存(cún)款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国(guó)人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州(zhōu)的(de)诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到一(yī)架(jià)无人机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个基(jī)点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存(cún)款机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外(wài)盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低带(dài)动，内盘(pán)原油“五一(yī)”假期后跳空低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的(de)利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连(lián)续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美(měi)国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工(gōng)组组长于(yú)芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期货日报记(jì)者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机(jī)事件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题仍未(wèi)解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布(bù)的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美(měi)国经济将面临严(yán)重后果，在三(sān)种预(yù)期情形下，美(měi)国(guó)经济都将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中(zhōng)避险状态，对股市和(hé)商品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)资产带(dài)来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银(yín)行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临(lín)期风(fēng)险(xiǎn)，宏(hóng)观(guān)层面的不(bù)确定性较大，主要(yào)风险在于当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度(dù)级(jí)别演变成(chéng)周(zhōu)度级别的拉升行情。如(rú)果(guǒ)这种情况出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势(shì)。近(jìn)期(qī)市场的关注(zhù)点集(jí)中在宏(hóng)观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美(měi)国(guó)制造(zào)业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下(xià)的情(qíng)况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派(pài)，称美(měi)联储(chǔ)致(zhì)力于实(shí)现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索货币政策路(lù)径(jìng)，如(rú)果6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目(mù)前市场(chǎng)的(de)关注点在于美联储是否会在接下(xià)来的议息会议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意(yì)的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行(xíng)业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘(pán)面快(kuài)速下跌。不(bù)同点有两个：一是(shì)此次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债务(wù)上限的(de)加成；二是(shì)当(dāng)前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的参(cān)考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续(xù)收(shōu)出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留意是否会重(zhòng)现(xiàn)以(yǐ)上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入夏(xià)季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进(jìn)入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳(wěn)定油价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上市场再度进入供(gōng)小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油(yóu)价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格(gé)的突破上(shàng)行(xíng)仍需其他利(lì)多(duō)因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原(yuán)油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价(jià)格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的支撑力度。未(wèi)来(lái)能否驱(qū)动原油破(pò)位向下(xià)，主要看避险(xiǎn)情绪的持(chí)续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年(nián)内加息基本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对大(dà)宗商品压制的(de)预期，情绪(xù)上(shàng)将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部(bù)可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对(duì)经济(jì)衰(shuāi)退的(de)担忧仍未结束，需求(qiú)会(huì)下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原(yuán)油阶段性底部(bù)或(huò)已出(chū)现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧(ōu)洲和美国的(de)问题(tí)依然存在，沥青(qīng)原(yuán)料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而(ér)减缓了成本端原油价(jià)格下跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高位，对比往年同期(qī)数据(jù)，供应提(tí)前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基(jī)本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端(duān)总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元和广西(xī)东(dōng)油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受沥(lì)青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥(lì)青(qīng)装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分(fēn)析师(shī)汤剑(jiàn)林(lín)称，由于(yú)沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀(xī)释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游行业(yè)的(de)开(kāi)工率看(kàn)，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随(suí)着气温的回升(shēng)，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预计原(yuán)油仍(réng)维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利(lì)润或将有所增(zēng)长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但仍(réng)处历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端(duān)具备(bèi)施工条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢低做多(duō)裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的(de)负反馈造(zào)成的(de)。而(ér)假期期间宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大(dà)了成本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝、短纤现金(jīn)流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需(xū)求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但(dàn)由(yóu)于高加工差(chà)下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能释放，供(gōng)应(yīng)有小(xiǎo)幅增加预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能期(qī)货能(néng)化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看(kàn)调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随着(zhe)集中检修将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗期结束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差(chà)进(jìn)一(yī)步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格走势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原油价(jià)格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油需(xū)求(qiú)再起(qǐ)，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的(de)利空可能(néng)会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利(lì)空(kōng)因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致(zhì)趋势延(yán)续(xù)。从(cóng)价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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