5月12日晚间，根据美国(guó)证券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千(qiān)亿(yì)私募景林(lín)资产递交了截至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国(guó)内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机(jī)构之(zhī)一，景林(lín)的动(dòng)向(xiàng)受到(dào)了市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季(jì)度末，景林资产在美股(gǔ)市(shì)场持有34家上(shàng)市(shì)公司的股票。其中，前十(shí)大(dà)持仓标的(de)在(zài)总市值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产(chǎn)一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上季度对(duì)比(bǐ)，景林(lín)资产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度持仓数(shù)量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续三个(gè)季度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多(duō)去年二、三(sān)、四(sì)季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨势(shì)头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而(ér)止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加(jiā)仓教育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)至今年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二(èr)大(dà)重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一(yī)季度还建仓(cāng)了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只教育(yù)个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从全行业来看，不(bù)同(tóng)年龄(líng)层的用户(hù)对(duì)“教育”的(de)需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力(lì)等。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得(dé)行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌的护城河(hé)依(yī)然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育(yù)、直播(bō)电商业务等新业(yè)务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时的估值下(xià)有足够的安(ān)全边际。在过(guò)去几个(gè)季度(dù)的财报中，我们看(kàn)到了相关的积(jī)极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，高毅资(zī)产对(duì)于(yú)教(jiào)育(yù)领域也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎(hū)与景林资(zī)产(chǎn)存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会公开资料(liào)显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接近三成(c手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州héng)。而一季度高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节(jié)过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本(běn)周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后(hòu)便开始持(chí)续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据(jù)信息罗列(liè)，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日(rì)成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急(jí)剧降(jiàng)温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间(jiān)发(fā)布(bù)的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而(ér)与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居民贷款回落(luò)再度(dù)成为信贷回落的主要(yào)原因。而企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)继续保持(chí)同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不(bù)意味着(zhe)贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压力很大，一直(zhí)在压降票(piào)据等(děng)低效资产，对分行收票(piào)额(é)度控(kòng)制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信(xìn)用的(de)信号出(chū)现，而这可能还(hái)需要(yào)一定的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量(liàng)资(zī)金博弈的(de)背(bèi)景不改，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而(ér)人工(gōng)智能这边(biān)，在未有增量资金(jīn)进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处(chù)，在(zài)业(yè)绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市(shì)场(chǎng)投机之风大(dà)盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交易机制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红(hóng)红火火，但很多投(tóu)资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更(gèng)是(shì)有苦难(nán)言，市(shì)场上(shàng)大热的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不(bù)符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是(shì)绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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