5月以来(lái)，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净(jìng)流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创下年(nián)内收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到期带(dài)来的(de)债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大(dà)部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主要有雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质基本面以及(jí)资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏有雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质较高的(de)预期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线下(xià)场景的修复(fù)，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流(liú)动性的(de)角度(dù)来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的(de)节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们预(yù)期(qī)中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和(hé)主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性(xìng)压力(lì)持续(xù)缓解，未来(lái)港股资(zī)金(jīn)面(miàn)或(huò)有机会得(dé)到改善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大(dà)且回调较多(duō)的(de)细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及(jí)港股创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者(zhě)更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来(lái)人(rén)工(gōng)智(zhì)能应用(yòng)或利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是(shì)国(guó)内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行(xíng)业也(yě)有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较(jiào)大(dà)影响。在(zài)当前(qián)流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者(zhě)可(kě)以关(guān)注高稳定(dìng)性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更(gèng)强或者美国雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质经济下滑(huá)比预期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二(èr)者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认为国内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看(kàn)是大(dà)概(gài)率事件，预(yù)计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)由于(yú)其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定投的(de)方式(shì)投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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