随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了(le)自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代(dài)表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君(jūn)为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的(de)利益(yì)共同点变多(duō)，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国(guó)产供应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向马美如简介上弹性取决于下游需(xū)求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现(xiàn)在(zài)市场对(duì)于新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远在管的(de)6只(zhǐ)基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了(le)疫情复苏(sū)后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了(le)部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一(yī)项会对(duì)目前(qián)的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前(qián)还无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司(sī)和(hé)行(xíng)业格局带来(lái)的(de)影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们(men)一季度(dù)暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还(hái)是(shì)相对(duì)比(bǐ)较确(què)定的。

马美如简介　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本(běn)原(yuán)理(lǐ)告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化(huà)为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结(jié)合(hé)当前市场提供的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自(zì)己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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