当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务(wù)上限僵局正(zhèng)朝着更危(wēi)险的(de)方向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会(huì)议后表示(shì)，这次会(huì)见并未就解决(jué)债务上(shàng)限问题(tí)达成任何有益(yì)意见，自己和国(guó)会其他(tā)几(jǐ)位(wèi)党团领袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫(gōng)与(yǔ)国会(huì)众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前(qián)发(fā)生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参议院多数党领袖(xiù)、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可能(néng)性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国(guó)灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务(wù)上限问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑给此次(cì)谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过债务(wù)上(shàng)限。美国财政部次(cì)日启动非(fēi)常规举(jǔ)措(cuò)维持政府运营(yíng)，避免哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音出现债务违约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国会领袖时发出(chū)了债(zhài)务违约可能期(qī)限的(de)警告，称财政部(bù)的最佳估(gū)计是，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初(chū)，财政部将无法继续(xù)履行政府(fǔ)的所有义(yì)务，最早(zǎo)可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债(zhài)务上(shàng)限问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能(néng)在这(zhè)一(yī)时限之前同(tóng)意把(bǎ)债(zhài)务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停时限作(zuò)废，但提(tí)高上限需(xū)要满足多种削减(jiǎn)开支的(de)条件(jiàn)，共(gòng)和(hé)党预(yù)计未(wèi)来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案通过后很(hěn)快表示(shì)，这一(yī)将削(xuē)减(jiǎn)支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美(měi)国监管机构的第一份(fèn)“认错”报(bào)告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评(píng)称，监管反(fǎn)应(yīng)迟(chí)钝，未能及时排查(chá)隐患，没(méi)有及时(shí)注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快(kuài)，吸收(shōu)了数千亿(yì)美元(yuán)的(de)存款。同时(shí)，其工作人员(yuán)也没(méi)有意识到(dào)银行过快扩张所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监管机构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构(gòu)也没有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行(xíng)业的(de)这一场危机(jī)风暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副其实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)也位于加(jiā)州(zhōu)旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银行(xíng)的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担(dān)主要监督责任，后者未来可能会投(tóu)入更多人员(yuán)进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来(lái)将对资(zī)产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保(bǎo)险的(de)存款规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入(rù)保(bǎo)险的存款(kuǎn)规(guī)模较高(gāo)是促成(chéng)银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)的关键因(yīn)素之一。然而，报(bào)告(gào)指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大(dà)量无保险存款一定意味着(zhe)风险增加(jiā)，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少(shǎo)更(gèng)换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和(hé)实(shí)时提款带来的风险，这(zhè)些风险也可(kě)能(néng)加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度(dù)推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备(bèi)的回补计(jì)划。

　　美国(guó)能源部周二表示(shì)：美(měi)国战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍(réng)然(rán)致(zhì)力(lì)于(yú)以一种为美国纳税人(rén)带来最大价(jià)值并保护美国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权并进行必(bì)要的维护——这些也是对该(gāi)储备进行良好(hǎo)管理(lǐ)的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼(liàn)油厂(chǎng)退(tuì)回(huí)部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通过政府拨款法案(àn)取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度(dù)降至72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度短暂(zàn)符(fú)合美国政府制(zhì)定(dìng)的在每(měi)桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时(shí)购(gòu)入(rù)石油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节(jié)后开盘(pán)一度全(quán)线跌破前(qián)低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆(dòu)油(yóu)率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日报记(jì)者了解到，此轮(lún)反转过程(chéng)中，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈油(yóu)，领涨月份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预(yù)测五一(yī)堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期(qī)乐(lè)观(guān)，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需(xū)求。“因海关(guān)对大豆(dòu)检验要求增加、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力后移，市(shì)场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不及预(yù)期，豆油(yóu)累库放慢(màn)甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压(yā)榨保持较高(gāo)水平，豆油(yóu)库存(cún)加速攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不(bù)佳及(jí)后期大(dà)豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温(wēn)不火；菜油整体受到(dào)需求难以消(xiāo)化供给的压(yā)制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油在产地(dì)及国内(nèi)持续去库(kù)的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是(shì)本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析(xī)师石丽红表示(shì)，此次(cì)油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不(bù)拖(tuō)泥带水，一定程度(dù)反应了(le)前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量(liàng)不(bù)及预期，马棕4月库存环(huán)比(bǐ)可能大(dà)幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖(hú)期货(huò)分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势(shì)相(xiāng)比豆油及葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预(yù)估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平(píng)。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全月产(chǎn)量(liàng)环比减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低(dī)库(kù)存水平(píng)，库(kù)存环比(bǐ)减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当(dāng)月(yuè)假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音植(zhí)园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通(tōng)常开斋节(jié)当月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据(jù)有偏低(dī)倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假期，预(yù)计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量(liàng)环比降幅较(jiào)往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性(xìng)的(de)宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业(yè)等数据全面(miàn)超预(yù)期。此外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会提高联邦债(zhài)务上限。这些(xiē)消(xiāo)息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业(yè)危机、债务上(shàng)限到(dào)期、短期(qī)较(jiào)差经济数(shù)据带(dài)来的美(měi)国经(jīng)济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、美国(guó)银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆(dòu)新作目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素(sù)，油(yóu)脂(zhī)本(běn)轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油(yóu)脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很难具(jù)备持续的上(shàng)行(xíng)基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂(zhī)整体也(yě)将(jiāng)进入增(zēng)库周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油(yóu)产地看，目前是季节(jié)性增产季，中期(qī)产地(dì)库存趋向回(huí)升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预(yù)计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算好的(de)出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低产期(qī)，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节(jié)的(de)扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月(yuè)马棕产量(liàng)表现不佳(jiā)导致(zhì)了棕(zōng)榈油的(de)连(lián)续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于(yú)正(zhèng)常季(jì)节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全(quán)月的产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增幅可(kě)能还会(huì)更(gèng)高，这预计将为马来西亚(yà)带来显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不(bù)利于产地报(bào)价及棕榈油期价的(de)持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来，国内未(wèi)来(lái)两个月(yuè)油脂市场累库(kù)为主，大豆检验只影响大(dà)豆(dòu)供(gōng)给的节(jié)奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期初步(bù)推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进(jìn)口月均(jūn)30多万吨(dūn)，那么(me)油脂单月(yuè)供应在230万(wàn)吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压(yā)榨整体回升(shēng)，豆油(yóu)的(de)累库趋势(shì)也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增(zēng)近10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后期从(cóng)库存(cún)季节(jié)性角度来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进(jìn)口(kǒu)利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料(liào)的(de)供(gōng)需及价格(gé)的变化对油脂行情(qíng)的影响(xiǎng)要(yào)更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作面(miàn)积预(yù)期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况及国际菜油葵(kuí)油价格(gé)变化。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注的(de)是，宏观风(fēng)险并没(méi)有完全消(xiāo)散，全球经济预(yù)期、美高(gāo)利息(xī)对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基(jī)础，后期涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的(de)持续性和高(gāo)度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，每次反弹(dàn)乏力都是空(kōng)单入场机会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需(xū)报(bào)告发(fā)布后(hòu)可择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单及(jí)菜棕价差(chà)做扩。

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