“非(fēi)农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国(guó)5月非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据公布(bù)后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年期美债收益(yì)率日内升幅(fú)扩大(dà)到10个基点以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者(zhě)预(yù)期的美联储7月(yuè)加息(xī)几率(lǜ)增加，预(yù)计未(wèi)来两次会议期(qī)间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放缓加(jiā)息(xī)当(dāng)天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季(jì)报(bào)公布次日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平(píng)全周(zhōu)跌(diē)幅，和布(bù)油均三(sān)周(zhōu)来(lái)首(shǒu)次累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行(xíng)，创两周多(duō)来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳(láo)动(dòng)力市场存(cún)在韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月美(měi)国(guó)非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主要(yào)集(jí)中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续三个月就(jiù)业人数减(jiǎn)少，与制造(zào)业(yè)目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显示(shì)出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失(shī)业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人huí)升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的(de)增加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和官方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资(zī)增速环比回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进(jìn)一步(bù)加息的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按(àn)兵(bīng)不动”是(shì)大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，还需(xū)要关注(zhù)后续公布的5月美(měi)国(guó)通(tōng)胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数(shù)在105附近(jìn)偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行(xíng)，随着(zhe)美国政府债务上限(xiàn)问题(tí)落地，美(měi)债收益率风险偏向上行(xíng)，预计(jì)国际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部(bù)长(zhǎng)级(jí)会议上(shàng)，欧(ōu)佩克(kè)+可能(néng)会(huì)宣布(bù)进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可能在(zài)会议上决定进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息意味着更多的不(bù)确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国家(jiā)还(hái)在蚕食该集(jí)团(tuán)的市场(chǎng)份额，这也让分析(xī)师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不(bù)过(guò)这些行(xíng)动都(dōu)未(wèi)能止住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦特(tè)油价(jià)可(kě)能会(huì)在年底前自行(xíng)回升(shēng)至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空(kōng)原油，交易员(yuán)永(yǒng)远(yuǎn)不(bù)应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部(bù)长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突(tū)然(rán)崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价(jià)格在六个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的联合(hé)新闻(wén)发布会(huì)上表示，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安(ān)全保证，有资格(gé)成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基向北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路线图，否则(zé)他(tā)将不(bù)会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国(guó)家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日(rì)在奥(ào)斯(sī)陆参加北约外(wài)长会期间(jiān)表示，德国不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约(yuē)成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品市(shì)场出(chū)现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停(tíng)加息(xī)的预期(qī)推动下(xià)，美元(yuán)指数回(huí)落至(zhì)一周低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析系(xì)统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来(lái)看，5月(yuè)天然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称(chēng)国储今年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得(dé)到(dào)证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前(qián)云南(nán)干旱传(chuán)闻(wén)发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的(de)政治、战(zhàn)略(lüè)意义(yì)大(dà)于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四(sì)大(dà)工业原料，是关系国计民生(shēng)、国(guó)防安(ān)全(quán)的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事(shì)实(shí)：中国的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依赖(lài)进口(kǒu)。从(cóng)中国本(běn)身的天然橡胶来(lái)说，是(shì)供不(bù)应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际(jì)政(zhèng)治格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是(shì)有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收(shōu)储的(de)对象是(shì)交割品的(de)话，性质就不(bù)同(tóng)了。因为目(mù)前(qián)全年国(guó)产全(quán)乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相当全(quán)年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例(lì)。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影响，再结(jié)合历(lì)史上(shàng)收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件(jiàn)的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难(nán)言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着物候(hòu)条(tiáo)件的改变，产区全(quán)面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记者(zhě)，目前全(quán)球(qiú)天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入(rù)季(jì)节性的增产期，中(zhōng)国(guó)云南天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)产区(qū)加(jiā)速(sù)恢复(fù)开割(gē)，预计6月中旬全面开(kāi)割(gē)，海南产区已经(jīng)全面开(kāi)割(gē)，海(hǎi)外越南天然(rán)橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前(qián)主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季(jì)，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区(qū)大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下周预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历(lì)史均值(zhí)以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对(duì)数量仍(réng)然(rán)能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄(è)尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一(yī)定支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原料(liào)价格处于低位(wèi)，轮(lún)胎(tāi)厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱(ruò)，各层(céng)级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业因内(nèi)销出货压(yā)力加大，为控制成品库(kù)存压(yā)力，存适(shì)度(dù)降负现象，全钢胎(tāi)样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶基本面(miàn)处于供(gōng)需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下(xià)游需(xū)求分歧较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是(shì)整体(tǐ)来(lái)说此前市(shì)场对今年的预(yù)期(qī)过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还(hái)是不错的(de)，反映(yìng)国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较多(duō)，市场总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区天(tiān)然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认为是国内需(xū)求不行，但(dàn)是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另一方面美联(lián)储加息进程，以及(jí)美国银行(xíng)危机和美债上(shàng)限(xiàn)问题等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认为天(tiān)然(rán)橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上(shàng)半(bàn)年好，比如美(měi)联(lián)储加(jiā)息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素(sù)，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并不会少，包(bāo)括(kuò)今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在(zài)供给端(duān)没有天气影响的情况下(xià)，后(hòu)续主导胶价(jià)的因素主要在需求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外需(xū)受海(hǎi)外经济衰退和汽车半(bàn)导(dǎo)体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也(yě)导致海外货源涌入国(guó)内，对(duì)国内现货(huò)端(duān)构(gòu)成压力(lì)。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反(fǎn)弹行情，但节后市(shì)场从(cóng)交易(yì)预(yù)期开始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内需求复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压(yā)运行(xíng)。整体来看(kàn)，她表示(shì)短期胶(jiāo)价基(jī)本面缺(quē)乏(fá)向上驱动，只有价格的(de)绝对低位才能(néng)刺激有(yǒu)效的去库和资金再(zài)次做多的(de)意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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