尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自年初(chū)以来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调(diào)整并(bìng)没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律(lǜ)和(hé)应对(duì)策略，其(qí)中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一(yī)波(bō)主升。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季(jì)报披(pī)露结(jié)束后，假设按此(cǐ)速(sù)度再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年(nián)中的这种调整，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势大概率创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)或由(yóu)计(jì)算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预(yù)期的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主可控等大产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大、资本(běn)开(kāi)支增加(jiā)、订(dìng)单增(zēng)加(jiā)和(hé)产品销量业(yè)绩的改善逐(zhú)渐被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行趋(qū)势(shì)，进入盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机(jī)占优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认为按照历(lì)史经(jīng)验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴(tiē)合业绩的相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练(liàn)/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量(liàng)和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带(dà做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思i)来了机会(huì)。国海证券同(tóng)样在研报(bào)中指出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，估值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度(dù)受益AI带来的(de)增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高(gāo)速光(guāng)引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同(tóng)样看好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是(shì)普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩(kuò)容(róng)在即(jí)，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞(ruì)新(xīn)材(cái)、生益(yì)电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在(zài)终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设(shè)备打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日(rì)研报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业(yè)链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化(huà)的智能手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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