5月10日(rì)，有消息称部分银行相关(guān)部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限的(de)通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银(yín)行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成本(běn)；同时(shí)本次(cì)降息有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消费，也(yě)被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代(dài)表的债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于(yú)自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端(duān)定价(jià)压力较大(dà)且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限有利于对公客户(hù)留存的活(huó)期资金投(tóu)向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成(chéng)本不断(duàn)下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高(gāo)吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活期与(yǔ)定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活(huó)期(qī)存款与定(dìng)期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线的(de)调(diào)整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调(diào)降负债(zhài)成本(běn)，有(yǒu)利(lì)于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限管(guǎn)控(kòng)，近(jìn)年来(lái)贷(dài)款利率(lǜ)下(xià)限管控彻(chè)底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立(lì)以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续近期(qī)银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利(lì)率(lǜ)下调的(de)有效性(xìng)。银行(xíng)一季度(dù)净(jìng)息(xī)差水平均创历(lì)史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在(zài)边际转弱，但企业(yè)中长(z元电荷e等于多少？hǎng)期贷款同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之(zhī)急(jí)。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意(yì)愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货(huò)币政策等(děng)多项举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所(suǒ)需的(de)一定(dìng)的资(zī)金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策(cè)利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经(jīn元电荷e等于多少？g)济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是否进一步下调(diào)要看(kàn)银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的(de)扣分项，引发中小银(yín)行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社(shè)会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下行，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化(huà)。海外(wài)来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本结束，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增(zēng)加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动力(lì)去下调存款定(dìng)价来(lái)保障利(lì)差(chà)。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银(yín)行(xíng)主动(dòng)跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经济(jì)下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大量资(zī)金集中在银(yín)行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定价(jià)较(jiào)低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向(xiàng)对(duì)私客户(hù)看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整降低了(le)银行负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存(cún)款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上(shàng)限(xiàn)后(hòu)，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是(shì)降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负(fù)债及经(jīng)营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银行(xíng)盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中国基(jī)金报(bào)：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有进(jìn)一(yī)步下降的空(kōng)间(jiān)？对(duì)股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利率的(de)非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力(lì)倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行存量存(cún)款平均成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收(shōu)益(yì)率，利多永续经营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存(cún)款付息(xī)率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同(tóng)时(shí)，贷款(kuǎn)收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用(yòng)债(zhài)利率仍(réng)有下(xià)行空间。如果经济(jì)复(fù)苏(sū)较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利(lì)好(hǎo)权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一(yī)调降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前(qián)利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基(jī)金在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较(jiào)活(huó)期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合(hé)适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环(huán)境仍(réng)未改变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续(xù)或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易下(xià)也可能(néng)会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来(lái)说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期(qī)调结构，政策(cè)发力预(yù)期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平(píng)较低(dī)，高股息(xī)的(de)个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低利率环境，需(xū)要(yào)我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的基(jī)金(jīn)经理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资能力和(hé)风控能力(lì)的(de)人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力后可适(shì)当考(kǎo)虑(lǜ)公(gōng)募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银(yín)行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵(líng)活的(de)产品。

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