随着公募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露拉(lā)开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的(de)密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅(fú)调入AI相关(g那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲uān)概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产(chǎn)品大幅(fú)提高(gāo)了(le)港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华(huá)中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于(yú)今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益(yì)共(gòng)同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季度市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在(zài)半(bàn)导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季度的(de)去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块(kuài)是一季度被(bèi)市那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新(xīn)能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在(zài)去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出(chū)现(xiàn)了显著(zhù)的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一(yī)季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和复(fù)苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于(yú)权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目(mù)标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预(yù)期的变化调整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们(men)目前还无(wú)法相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此我们(men)一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个(gè)股出现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的(de)事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们(men)，价(jià)值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建(jiàn)发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的(de)变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结(那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲jié)合(hé)当前市场提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需(xū)要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保(bǎo)持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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