关注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要(yào)进一(yī)步(bù)提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策(cè)者可能不得不进(jìn)一(yī)步提高(gāo)利(lì)率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经(jīng)济数据(jù)表现再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取(qǔ)何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目(mù)前还不清楚通胀是否(fǒu)处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降(jiàng)”才能确(què)信没有必要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)仍然可(kě)以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经济(jì)严重下滑的(de)情况(kuàng)下帮(bāng)助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基(jī)线情(qíng)境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中鹰派官(guān)员(yuán)的代表人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联邦公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作15日正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展(zhǎn)顺利(lì)，初期先(xiān)行开通“北向互(hù)换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下(xià)的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和地区的境(jìng)外(wài)投资(zī)者经由香港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制安(ān)排，参(cān)与内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价(jià)、交(jiāo)易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资(zī)者(zhě)需与外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价(jià)商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换(huàn)集中清(qīng)算(suàn)业务的(de)清算会(huì)员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境外投资(zī)者(zhě)为符合人民银(yín)行要求并完(wán)成内地银行间债券市(shì)场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并(bìng)经外(wài)汇(huì)交易中心开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限(xiàn)的(de)境外投(tóu)资者需同时申(shēn)请(qǐng)成为场外(wài)结算(suàn)公司的清算会员(yuán)或(huò)该类会(huì)员的(de)清算客户(hù)。

　　初期(qī)全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后续可(kě)根据市场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易(yì)，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发布公告(gào)，就相关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及(jí)相关交易处(chù)理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发布(bù)关(guān)于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停(tíng)止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍(réng)挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券交易所债券交易(yì)规(guī)则》第(dì)一百三十条等(děng)相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的(de)转股和赎回(huí)不(bù)受影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于(yú)该事(shì)件的(de)发生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本(běn)面(miàn)迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377％，豆(dòu)油主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间，伴随美联(lián)储(chǔ)继续(xù)加(jiā)息预(yù)期(qī)以及欧美(měi)银行业危机的继(jì)续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格(gé)大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储如预(yù)期加息25个(gè)基(jī)点，这是(shì)本轮(lún)加息周期的第十次加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改(gǎi)善推动的。她表(biǎo)示，一(yī)方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企(qǐ)业一季度业绩大增(zēng)，多因为销(xiāo)量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提(tí)升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输(shū)部数据显示，假期前三天日(rì)均发(fā)送人数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这(zhè)意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补库需(xū)求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端(duān)将持续成为支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同(tóng)程度的停机计划，市场现货(huò)供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面，产地(dì)库存出现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油2月库存(cún)环(huán)比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项(xiàng)数(shù)据(jù)和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利(lì)空(kōng)落地(dì)效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预估超预期(qī)下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自(zì)于(yú)马来(lái)西亚(yà)国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘(pán)带(dài)动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油(yóu)自身基(jī)本面供应(yīng)增加(jiā)的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将(jiāng)起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒(méi)报(bào)道，周五(wǔ)公布的(de)一项调查(chá)显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存料(liào)降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来(lái)西(xī)亚国(guó)内使(shǐ)用(yòng)量增(zēng)加。受(shòu)访的九位(wèi)分(fēn)析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个(gè)月减少并(bìng)触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下(xià)降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国(guó)内出口政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大(dà)幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施(shī)优化(huà)调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国和(hé)印度作为全球主要(yào)的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库(kù)存(cún)都不同程度(dù)下(xià)降，但都(dōu)仍处于(yú)历(lì)史较(jiào)高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足(zú)当(dāng)月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求国库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依(yī)然没有扭转去库(kù)趋势。可(kě)以说(shuō)，产量(liàng)绝对(duì)水平低是去库(kù)的主要(yào)原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油的去库(kù)更多是(shì)供需双重(zhòng)推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到港压力(lì)下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同(tóng)比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开，产地(dì)让利(lì)，这至少需要产(chǎn)地库(kù)存压力(lì)明显恢复才(cái)有可(kě)能。因此，未来产地的累(lèi)库必将早于(yú)国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周期来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预(yù)期下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步进入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗(zōng)商品的(de)影响仍然起到(dào)主导作用。那么(me)，对于油脂市场来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围(wéi)利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美联储会(huì)议的结束(shù)，市(shì)场焦点仍将(jiāng)集中在(zài)美国银(yín)行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大(dà)油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到(dào)港的预期对豆(dòu)系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体的(de)行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏(piān)低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎(hū)难(nán)以表现出独立(lì)走势，单边行(xíng)情仍将比(bǐ)较多地被宏(hóng)观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美(měi)联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利(lì)空影响有限(xiàn)。对于油(yóu)脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时(shí)期内是固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场的(de)波(bō)动，而出现生物柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波(bō)动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基(jī)本(běn)面对价格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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