5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大(dà)国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更(gèng)多(duō)是(shì)对公(gōng)业务，而(ér)通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经济(jì)学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利(lì)率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本；同时本次(cì)降息(xī)有助于促(cù)进投资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会出现(xiàn)急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大国(guó)有银行为何下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调(diào)，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不断(duàn)下(xià)行。在资产(chǎn)端定价(jià)压(yā)力较(jiào)大(dà)且存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限有利于对公客户(hù)留(liú)存的(de)活期(qī)资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本不(bù)断下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差持(chí)续(xù)走(zǒu)低(dī)，银行利润空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居(jū)民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需(xū)关(guān)系发(fā)生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也(yě)是要(yào)将存款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协(xié)调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更(gèng)好的(de)落实央行宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的(de)改变也(yě)拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是(shì)延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就今(jīn美国总统奥巴马几岁)年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低(dī)存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行(xíng)的活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资(zī)质较好的(de)发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而央行的(de)政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面要(yào)合适(shì)顺(shùn)应市(shì)场环(huán)境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力(lì)不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济(jì)所需的(de)一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套(tào)政策继续(xù)激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的(de)概率不大(dà)，但仍会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调(diào)要(yào)看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端(duān)，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的(de)概率不(bù)大(dà)，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是(shì)否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益(yì)率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期(qī)国债利率持续(xù)下行(xíng)，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股份制商业(yè)银行(xíng)的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍(réng)有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压力不(bù)大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存(cún)款(kuǎn)定价来(lái)保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国(g美国总统奥巴马几岁uó)基(jī)金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观(guān)预期被(bèi)放大，大量资(zī)金集(jí)中(zhōng)在(zài)银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市(shì)场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力(lì)。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公(gōng)活(huó)期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)价(jià)叠加资产端(duān)让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民(mín)的短期存款意美国总统奥巴马几岁愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价(jià)过(guò)高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银行(xíng)产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银(yín)行负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存(cún)款占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降(jiàng)低(dī)银行对公活期存(cún)款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利(lì)率(lǜ)是否还(hái)有进一步下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力(lì)倒(dào)逼存款利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款(kuǎn)市(shì)场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量存(cún)款平(píng)均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款利(lì)率的非对(duì)称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的(de)票息资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和(hé)空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居(jū)民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将(jiāng)因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策进一步(bù)宽松(sōng)？货(huò)币(bì)政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大(dà)内需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长端(duān)利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视(shì)为(wèi)降息的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该(gāi)如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的(de)投(tóu)资工(gōng)具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在具一(yī)定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了(le)较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致行情(qíng)走的(de)比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择(zé)防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史回(huí)撤(chè)控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一(yī)步强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息(xī)策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估值(zhí)水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低(dī)利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投资(zī)能力(lì)和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：随(suí)着存款利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄(xù)收益(yì)下(xià)降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可(kě)适当(dāng)考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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