5月10日(rì)，有消息称(chēng)部(bù)分(fēn)银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而(ér)通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限拟(nǐ)下(xià)调(diào)的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固(gù)定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利(lì)率下(xià)调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏观经济复(fù)苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)为何(hé)下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们(men)认(rèn)为，当前调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市(shì)现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价自(zì)律机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂(guà)牌利(lì)率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端(duān)定价(jià)压力(lì)较大且(qiě)存(cún)款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年(现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多nián)以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于(yú)对公客户(hù)留(liú)存(cún)的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下(xià)行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存(cún)款产品线(xiàn)的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽(kuān)信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的(de)改变(biàn)也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的(de)激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资需(xū)求(qiú)有限(xiàn)，银行(xíng)存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银行经营压力增(zēng)大，调(diào)整存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的(de)有效(xiào)性。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效降低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集(jí)中在(zài)银行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的(de)发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资金(jīn)供需决定的(de)，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要(yào)合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着(zhe)政策(cè)意愿强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的(de)第(dì)一年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力不强(qiáng)需求现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需(xū)的(de)一(yī)定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前(qián)央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经(jīng)济(jì)运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕的环(huán)境，故(gù)从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步(bù)下(xià)调要看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率(lǜ)不(bù)大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进一步下(xià)调要看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。在存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银行净息(xī)差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日(rì)前公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国(guó)国(guó)有(yǒu)大型商(shāng)业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时(shí)代(dài)”。压(yā)降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大(dà)的(de)基础上(shàng)，银(yín)行自(zì)身也有(yǒu)动力去下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前(qián)经济下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在(zài)银(yín)行存(cún)款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力(lì)。本次下调将引导银(yín)行的对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款降价叠(dié)加资产端(duān)让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合(hé)理修(xiū)复(fù)，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补充能(néng)力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续(xù)来看(kàn)，本次(cì)下(xià)调对(duì)市场的(de)影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行的(de)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调后会(huì)普遍(biàn)降低(dī)中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而(ér)对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客户活期(qī)存款收益(yì)向对私客户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成(chéng)本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上(shàng)限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对(duì)公活(huó)期存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开了资(zī)产端(duān)收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利(lì)率有进一步(bù)调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济(jì)，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市场上的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份(fèn)额考核(hé)压力使得各行下调存款利(lì)率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续(xù)经营性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍(réng)然(rán)有下(xià)降的(de)趋势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅(fú)下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得(dé)控(kòng)制存(cún)款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增(zēng)、企业(yè)存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性(xìng)也有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增(zēng)大(dà)，中小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助(zhù)于压低全(quán)社(shè)会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着(zhe)货(huò)币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年(nián)一季度货政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限，而(ér)非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就(jiù)必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在存(cún)款利率下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存(cún)款和(hé)相当部分的(de)银(yín)行理财(cái)产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中投资者的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市(shì)场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差(chà)，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致行(xíng)情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央行货(huò)币(bì)政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进(jìn)入(rù)震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤(chè)控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议(yì)关注行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专业知(zhī)识(shí)，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风控能力的人(rén)士可通(tōng)过理财(cái)和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑(lǜ)公(gōng)募(mù)货币(bì)基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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