金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回的白糖(táng)期(qī)货正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假期之前的(de)最后一(yī)个交易日，在郑州商(shāng)品交易所交易的白糖(táng)主力期货合约收(shōu)盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未(wèi)引(yǐn)先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案起市场关(guān)注(zhù)。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场(chǎng)资金虎躯(qū)一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘(pán)中继(jì)续狂飙，盘中一度打(dǎ)破7200元(yuán)/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六(liù)年一次的白糖(táng)周期

　　而上一次白糖(táng)主力期货合(hé)约打(dǎ)破7000元/吨大(dà)关还(hái)是6年半(bàn)前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演(yǎn)最(zuì)后的(de)末日(rì)疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即(jí)第二天(tiān)（11月(yuè)29日），白(bái)糖主(zhǔ)力合约盘(pán)中就创下(xià)7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖(táng)期货(huò)开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的(de)注意的(先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案de)是，从白糖主力合约价格看，2006年(nián)初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年一次的白糖周期(qī)十分准时，从未缺席(xí)过。而形成这种周期(qī)的原因与白糖期(qī)货的种植周期(qī)有关，一(yī)般甘蔗的每三年一个种植周期，这从(cóng)根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期(qī)已(yǐ)经渐入高(gāo)潮，据生意社(shè)显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格(gé)已经创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白(bái)糖供给方面，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖(táng)业协会(huì)发布的全(quán)国食(shí)糖(táng)产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期(qī)截至今(jīn)年4月底，甜菜(cài)糖厂已全(quán)部停机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在(zài)生产外，其他省(shěng)(区)糖厂已全部收(shōu)榨(zhà)。

　　广(guǎng)发证券(quàn)认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步(bù)进入尾声，除云南(nán)地区外，广西等主产区陆续收榨。由于(yú)广(guǎng)西前期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下(xià)滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季全(quán)国食糖(táng)产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中(zhōng)广西白糖(táng)产量约(yuē)530万吨，同(tóng)比减(jiǎn)少约(yuē)80万(wàn)吨。考虑国内(nèi)白(bái)糖需求量约(yuē)1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需缺(quē)口超过500万吨(dūn)。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并不(bù)现实，由于国内糖料作(zuò)物种植面积增长有限(xiàn)，国内糖料作物产量也(yě)增(zēng)长缓慢且有限，我国食糖产(chǎn)量整体保持平稳，年产量(liàng)在(zài)1000万(wàn)吨左(zuǒ)右(yòu)。目前国内(nèi)食糖消费量(liàng)每年(nián)在(zài)1500万吨左右，缺口部分通过进口糖(táng)补充(chōng)。

　　但是，国际市(shì)场(chǎng)供需情况也(yě)不容乐观。

　　据(jù)消(xiāo)费(fèi)日报(bào)报道，联(lián)合国粮食及农(nóng)业组织(zhī)（粮农组织）发布的报告显示，4月国际(jì)食品(pǐn)价格指数出现(xiàn)1年以来的首次回(huí)升，食糖、肉类(lèi)及(jí)大米的世界(jiè)报价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数4月环(huán)比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球(qiú)主要生产(chǎn)国和地(dì)区包括巴西(xī)、印度(dù)、欧(ōu)盟、泰国、中国(guó)、美(měi)国、墨西哥、俄(é)罗(luó)斯、巴(bā)基(jī)斯(sī)坦和澳(ào)大利(lì)亚(yà)等，其中前(qián)十位食糖产量(liàng)约占全球(qiú)总产量的76%；前四大出(chū)口国分别是巴(bā)西、泰国、澳(ào)大利亚和印度，整体(tǐ)贸易(yì)量占(zhàn)全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是(shì)作(zuò)为(wèi)全(quán)球主要产(chǎn)糖国之(zhī)一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的(de)出口限(xiàn)制，世界(jiè)各地的糖价可(kě)能会(huì)进一步(bù)飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是(shì)闻风而动，5月22日(rì)，两(liǎng)大白糖龙头股中(zhōng)粮糖(táng)业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大(dà)涨，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至(zhì)目前，今年(nián)以来(lái)，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度超过30%，南(nán)宁(níng)糖业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于(yú)白糖主力(lì)合约是否会(huì)重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战极限，市场将会给出答案。

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