个人养老金业务试(shì)点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国(guó)选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会(huì)保(bǎo)障部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人养(yǎng)老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的(de)代销主渠道(dào)之一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其(qí)与权(quán)益产品的紧(jǐn)密(mì)联系(xì)和与投资者的深度了解，在养老基(jī)金(jīn)销售方(fāng)面已(yǐ)有多(duō)方实践。时值(zhí)个(gè)人养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者深入(rù)多(duō)家券(quàn)商，了(le)解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在(zài)获得更(gèng)多(duō)证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获(huò)得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名(míng)录(lù)中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开和推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们财富管理转型的(de)重要抓手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券(quàn)商充分发(fā)挥财富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公(gōng)募(mù)基(jī)金。据人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券公司(sī)代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利获得首批(pī)个人(rén)养老金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人(rén)养老金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责(zé)人向中国基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等(děng)发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后(hòu)续(xù)将不(bù)断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本(běn)实现了(le)养(yǎng)老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大(dà)部分客(kè)户(hù)更愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富的(de)机构办理个(gè)人养老金业务(wù)。因此(cǐ)在(zài)服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)多元的产(chǎn)品货(huò)架能够带给客(kè)户更好的(de)服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的(de)角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资(zī)目(mù)的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成(chéng)为服务(wù)机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产品的(de)特性(xìng)；结合存量客户的个性化(huà)画像和客户(hù)特点，为客户(hù)提供切实(shí)可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前(qián)阶(jiē)段认可(kě)并(bìng)开通(tōng)个人养老金账户(hù)的理(lǐ)由，一是来自开(kāi)户渠(qú)道(dào)的(de)多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金退(tuì)休后才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越(yuè)多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何(hé)让(ràng)投资者选择到适合自己的(de)产品，证券公(gōng)司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做(zuò)好养老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息(xī)”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产品清单，满(mǎn)足(zú)养老金(jīn)客(kè)户个(gè)性化养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业(yè)银行(xíng)的优势(shì)相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个(gè)人(rén)养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上(shàng)仅(jǐn)可(kě)查询商业银行个人养(yǎng)老金(jīn)业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了(le)资(zī)金(jīn)账(zhàng)户(hù)和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优(yōu)势相比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老金业务的规模相对(duì)有限，仍(réng)处于积(jī)极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式(shì)”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合(hé)配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开(kāi)拓(tuò)个人(rén)养老金业务(wù)的(de)解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金目标(biāo)客群的深入(rù)研(yán)究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内成(chéng)员(yuán)公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客(kè)户(hù)前往营业(yè)厅办理业(yè)务(wù)路上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客(kè)户(hù)时间。展业初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的(de)个人养老(lǎo)金走进企业(yè)服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收(shōu)益(yì)率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真正(zhèng)满足(zú)养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完善(shàn)客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层(céng)次金融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择(zé)社保关系(xì)在先行城市（地(dì)区(qū)）、能享受税(shuì)优且(qiě)对(duì)税优(yōu)敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步认知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶段的(de)重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩(kuò)大和客(kè)户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大(dà)中型城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类(lèi)人群对未来(lái)退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对(duì)证券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同(tóng)风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养(yǎng)老投(tóu)资的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构和不同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如(rú)对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要求的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和(hé)交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方(fāng)式(shì)触达企业和客户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资(zī)教(jiào)育活动，帮助(zhù)客(kè)户了解(jiě)个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对(duì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的(de)兴(xīng)趣(qù)和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方(fāng)面，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用(yòng)养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分析(xī)和算(suàn)法模型，根据客户的风(fēng)险承受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实时(shí)投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能(néng)客(kè)户分析系统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不(bù)同(tóng)养老诉求(qiú)的客户达成“千人千(qiān)面(miàn)”的(de)个性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的(de)客户提供专业(yè)的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是投(tóu)资者(zhě)的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，近七成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超(chāo)20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应(yīng)力争为客(kè)户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达(dá)到‘养老目(mù)的(de)’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的(de)类别更(gèng)侧重(zhòng)资产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中波(bō)动(dòng)中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回撤(chè)特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能(néng)满足(zú)客户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效(xiào)且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同(tóng)类或(huò)者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐(jiàn)给合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目(mù)标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根据自身投资目标(biāo)和风险承受能(néng)力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选择目标日期(qī)型中(zhōng)的(de)稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过(guò)严(yán)格(gé)控制(zhì)股票资(zī)产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的(de)收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的(de)养老金(jīn)替代率大于(yú)70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也(yě)是一个重(zhòng)要考量。由于个人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比(bǐ)例资(zī)金在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要(yào)关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资金的(de)稳健投资回报(bào)，资(zī)产配置(zhì)不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同(tóng)品种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降(jiàng)低(dī)总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户众多(duō)的银行(xíng)等机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参(cān)与到为(wèi)客户提供个(gè)人养老基金服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或(huò)者(zhě)每家机构可以根据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优(yōu)势，服(fú)务好有养老投资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是(shì)增强基础设施(shī)建设，能在服务(wù)时(shí)效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服(fú)务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提供(gōng)的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基(jī)于(yú)客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负责(zé)人提出(chū)，当(dāng)前的(de)政策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更(gèng)丰富的个(gè)人养老金配(pèi)置方案。未来期待(dài)能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化投资者的(de)办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化(huà新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画)的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退税的开始，不少人(rén)发现自己的(de)退税(shuì)比(bǐ)去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访(fǎng)的结(jié)果来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的(de)收(shōu)益(yì)率远低(dī)于预期，是大多(duō)人不愿意入金(jīn)的(de)主要原(yuán)因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和(hé)养老规(guī)划，也需要(yào)业务(wù)人(rén)员(yuán)及其(qí)所在机构有比较(jiào)专业且综合的(de)服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预(yù)防(fáng)到退休(xiū)前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半(bàn)年来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的(de)现象没有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日(rì)，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发(fā)展有(yǒu)关(guān)事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业务的(de)险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)是对(duì)接个人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养老金(jīn)保险产(chǎn)品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业(yè)养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的(de)收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择。据各(gè)家(jiā)保险(xiǎn)公司披(pī)露(lù)的专属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同(tóng)时，多家金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端解决(jué)“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群提供稳定(dìng)安(ān)全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄(líng)人(rén)群储(chǔ)备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与(yǔ)养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初(chū)心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的设(shè)计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的(de)金融工具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人(rén)（或管理人）的(de)产品设计能(néng)力(lì)和(hé)资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人(rén)（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出(chū)在养老功(gōng)能方面更有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希(xī)望能(néng)参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建(jiàn)议，参考部分发达(dá)国(guó)家(jiā)的经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在开户的时(shí)候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人(rén)养老金(jīn)可(kě)能面临的流动性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力个人养老金(jīn)账户以外(wài)的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券已根据(jù)在(zài)职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性(xìng)等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的(de)流动性(xìng)、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出(chū)多层次、多元化、个性(xìng)化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居(jū)民提(tí)供持续卓越的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不(bù)同(tóng)养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计划”则(zé)基于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰富(fù)的(de)养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和(hé)保障性资产，满足客(kè)户多样化、多(duō)层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的企业(yè)年(nián)金业(yè)务，银河(hé)证券还上线了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值(zhí)与(yǔ)持股比例等数据，结合(hé)公(gōng)募(mù)基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企(qǐ)业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省(shěng)市(shì)提供职业(yè)年金的(de)组(zǔ)合(hé)评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金组合(hé)评价等(děng)综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公司自(zì)主开(kāi)发建设部署的年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性的综合(hé)金融服务体系均是(shì)公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的(de)新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步(bù)建立了个人养老金及个(gè)人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有态度的个人(rén)养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和(hé)客(kè)户认识(shí)程(chéng)度(dù)在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有(yǒu)存钱(qián)，或(huò)存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客(kè)户进行详(xiáng)细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛(dǎo)等(děng)36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落(luò)地已经过去(qù)半年(nián)，民众(zhòng)接受度和业务(wù)进展情(qíng)况如(rú)何(hé)？从业人员在(zài)具体实操(cāo)过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困难(nán)？不同(tóng)年龄段(duàn)的(de)群体会(huì)怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地探访(fǎng)上海地区(qū)几家银(yín)行网(wǎng)点(diǎn)和券商(shāng)营业(yè)部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年(nián)人更在(zài)意退休后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人社部(bù)和国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台数据可知，个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)经过半(bàn)年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与(yǔ)人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉(sù)记者(zhě)：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是(shì)打(dǎ)电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企业和(hé)单位(wèi)组织来了(le)解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两人(rén)所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也(yě)不会影响她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的就是买个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的(de)过程中确(què)实会考虑到不同(tóng)年龄群体的不(bù)同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养(yǎng)老金业务的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)，但(dàn)完成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人(rén)养老金业(yè)务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太(tài)长，担心之后如果要(yào)大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则(zé)是认(rèn)为在个人养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设计(jì)且(qiě)收益优(yōu)势不明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金可以购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不通过个人(rén)养老金账户(hù)也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些(xiē)客(kè)户风(fēng)险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级(jí)的产品，纯公募(mù)基(jī)金难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群(qún)体来说，养老需(xū)求当然(rán)也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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