金融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人表示，未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外(wài)投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外央(yāng)行、国际(jì)金融组织、主权财(cái)富基(jī)金(jīn)运用人民(mín)币(bì)投资银(yín)行间市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机构(gòu)投资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要(yào)求(qiú)、完成银(yín)行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签(qiān)署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其(qí)他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议。境(jìng)内(nèi)投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议(yì)类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算要求的(de)人民币(bì)利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其(qí)他(tā)受认可的电子交易平台(tái)，受(shòu)认可(kě)的境内电(diàn)子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价(j数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义ià)商(shāng)名单(dān)可在(zài)中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交易(yì)已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易(yì)平台(tái)与(yǔ)境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机(jī)构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中(zhōng)国人(rén)数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员(yuán)签订(dìng)客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的(de)交易及(jí)时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合(hé)清算会员完(wán)成保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清(qīng)算机构作为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方(fāng)的(de)一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立(lì)两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清算审核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为(wèi)境外(wài)参(cān)与者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的交易(yì)，依(yī)照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨境资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结(jié)算(suàn)公司可在(zài)境内银(yín)行开立人民币(bì)基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案(àn)的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独(dú)立于(yú)每一中央(yāng)对手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的(de)“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所每(měi)日基于双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人(rén)民(mín)币(bì)或外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双边(biān)结算(suàn)补偿金(jīn)的(de)，相关(guān)境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源(yuán)池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的(de)交(jiāo)易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充(chōng)分考虑境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债券市(shì)场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净(jìng)额(é)每(měi)日不超过(guò)200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对(duì)应的(de)“互换通”资(zī)源池(chí)风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规(guī)定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业(yè)务的(de)相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整人民币(bì)购售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于拓宽(kuān)人民(mín)币购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事(shì)项的通知(zhī)》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于完善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模(mó)式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报送(sòng)等(děng)相关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投资者在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期或(huò)不(bù)再继续(xù)参与的(de)，原则上应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施(shī)应当(dāng)向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可(kě)的“北(běi)向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以根据需要(yào)向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业(yè)务(wù)规(guī)则等(děng)文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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