财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理大(dà)幅(fú)调仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些(xiē)专注(zhù)长(zhǎng)期成长价(jià)值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工(gōng)智能(néng)的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计(jì)数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度(dù)大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)布局AI。具(jù)体来(lái)看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万(wàn)股，金山(shān)办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝)股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终(zhōng)端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及相关人工智能的产业(yè)趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传输(shū)和下游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相(xiāng)对温和(hé)的(de)情景下，计(jì)算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资(zī)金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券(quàn)研(yán)报称，从历史上(shàng)来(lái)看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金(jīn)大类行业(yè)配(pèi)置比例一个(gè)很(hěn)重要的(de)临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进(jìn)入(rù)过(guò)热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季度末(mò)，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基(jī)金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存(cún)安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状(zhuàng)元刘(liú)格(gé)菘。据了(le)解，广(guǎng)发基(jī)金成长(zhǎng)团(tuán)队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披(pī)露的(de)一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新(xīn)能源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源保持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博(bó)，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代(dài)、三(sān)安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东(dōn却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝g)方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消化(huà)后(hòu)，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒(héng)在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对(duì)不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来的时候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人还是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无(wú)法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节(jié)奏(zòu)和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明(míng)显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些(xiē)股票(piào)的估值体(tǐ)系还(hái)在合理(lǐ)接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未(wèi)来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集(jí)中于(yú)大模型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到各个(gè)领域的(de)应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的(de)时代，但未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其是(shì)很多科技股在过(guò)去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推动数字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的机会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二(èr)季(jì)度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适(shì)合(hé)大(dà)多(duō)数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有望(wàng)率先(xiān)实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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