金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益(yì)，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示(shì)，未来(lái)中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运(yùn)用人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的(de)衍生(shēng)品主协(xié)议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署(shǔ)协议(yì)类型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供境内外(wài)投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集(jí)中清算要求的(de)人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可(kě)的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平台(tái)、境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在(zài)中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平台(tái)与境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台的连(lián)接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机构为银(yín)行间(jiān)市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资(zī)格(gé)或(huò)作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)签订(dìng)客户此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对(duì)交易进行(xíng)风控检查，对于符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算要(yào)求的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算公司(sī)或其综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)完(wán)成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖(mài)双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与者达成的交易在(zài)经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)的(de)集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)于(yú)当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入(rù)集(jí)中清算，生成为三(sān)个独立(lì)的(de)新(xīn)合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的(de)合约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在(zài)合(hé)同关系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算的(de)交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司之(zhī)间(jiān)的(de)跨境(jìng)资金结(jié)算主要(yào)通过人(rén)民币(bì)跨境支(zhī)付系(xì)统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司(sī)可在(zài)境内银行(xíng)开(kāi)立人民币基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以(yǐ)及符合(hé)中国人(rén)民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池独立于每一(yī)中央(yāng)对手方从各自清算参与者收(shōu)取和(hé)追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公司(sī)名义(yì)于境外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于(yú)境(jìng)内开立的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资(zī)金可(kě)豁免(miǎn)跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所每(měi)日基于双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通(tōng)过此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读(guò)境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报(bào)责任的(de)机构应当及(jí)时履行报送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存(cún)管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由(yóu)上海清算所集(jí)中进行国(guó)际收支统计申(shēn)报(bào)，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场的情况，初期全(quán)市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸(cùn)对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人(rén)民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购售业务(wù)的相关(guān)文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨境人(rén)民(mín)币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅(tīng)关(guān)于加强境(jìng)外金融(róng)机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民(mín)币(bì)购售业(yè)务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境外(wài)参加行的业务模式(shì)、产品种类和(hé)信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务(wù)管理规定，香港结(jié)算行在境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相关的(de)境外投资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应(yīng)当通过(guò)香此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的(de)境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家(jiā)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资(zī)者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其(qí)交易到期(qī)所得的人(rén)民币资金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的“北(běi)向(xiàng)互换通”数(shù)据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根(gēn)据(jù)需要(yào)向基(jī)础(chǔ)设(shè)施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的业务(wù)规则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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