在(zài)华尔街经济学家(jiā)和央行官员争(zhēng)论美(měi)国经(jīng)济(jì)是否以及何(hé)时会陷入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的(de)股(gǔ)票中(zhōng)撤(chè)出(chū)，转而(ér)投(tóu)资公用事业(yè)和基本消费(fèi)品等在经济(jì)低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹(dàn)性(xìng)的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据显示(shì)，同时做(zuò)多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股票与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平(píng)。对于只做(zuò)多的基金经(jīng)理来说，他们对(duì)周期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美(měi)股从(cóng)去(qù)年10月低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美联(lián)储有能力(lì)通过(guò)积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持(chí)续看(kàn)空股(gǔ)市。在(zài)美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量(liàng)保持在(zài)较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券(quàn)比(bǐ)200拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗9年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基(jī)于图表(biǎo)信号配置资产的(de)计算机驱动(dòng)策略形成了(le)鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标(biāo)基金等(děng)系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个(gè)月增加(jiā)了股票(piào)持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型(xíng)最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化(huà)基金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降至(zhì)一年(nián)区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他(tā)们(men)别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制量化基(jī)金的(de)需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和(hé)企业财(cái)报也提振股(gǔ)市(s拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗hì)。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国(guó)企(qǐ)业重(zhòng)回(huí)增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰退做准备而采取防御(yù)措施(shī)，最终可(kě)能会(huì)付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到真正的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御性股票才(cái)开(kāi)始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位通常(cháng)会在下行(xíng)周期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季(jì)度开始(shǐ)。

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