当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众(zhòng)议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上(shàng)限问题与总统拜登(dēng)举行会议(yì)后表(biǎo)示，这(zhè)次会(huì)见并未(wèi)就解决债务上限(xiàn)问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国会其(qí)他几位党团领袖将(jiāng)于12日(rì)再次与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫(gōng)与国会(huì)众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务(wù)上限问题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前(qián)发生严重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参议院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议的可能(néng)性不(bù)大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称(chēng)，在(zài)美(měi)国(guó)灾难(nán)性违约(yuē)迫在(zài)眉睫(jié)之际，他不会(huì)在(zài)债务上限(xiàn)问题上打破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼(pō)了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国债务(wù)总额超过债务上限。美国财政部次日启动(dòng)非(fēi)常规举措(cuò)维持政府运(yùn)营，避免出(chū)现债(zhài)务违(wéi)约(yuē)。然而，使用非常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮(bāng)助财政部(bù)暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出了债务违约(yuē)可能(néng)期限的(de)警告，称(chēng)财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未(wèi)能提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)或暂停上限，到(dào)6月初(chū)，财(cái)政部将无法(fǎ)继续(xù)履行政府的所(suǒ)有(yǒu)义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)相(xiāng)关议案(àn)在众议院以微弱优势得(dé)到通(tōng)过。议案(àn)提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党(dǎng)能(néng)在这一(yī)时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提(tí)高上(shàng)限需要满(mǎn)足多(duō)种削减开支的条(tiáo)件，共和(hé)党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议(yì)案通过后很快表示，这一将削减支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债务(wù)上限，可能(néng)爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业危机(jī)，美(měi)国监管机构的第(dì)一份(fèn)“认错(cuò)”报告披(pī)露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能(néng)在(zài)硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭(bì)之前向该行领导层(céng)施(shī)压，要求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评称，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时(shí)排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了(le)数千亿美元的存款。同时(shí)，其工(gōng)作人员也(yě)没(méi)有意识到银行过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表示(shì)，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去(qù)尽快解决问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是，美国银(yín)行业(yè)的这一场危(wēi)机风暴中(zhōng)，加(jiā)州是名副其(qí)实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一(yī)共和银(yín)行(xíng)也位于加(jiā)州(zhōu)旧(jiù)金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银(yín)行的监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主要(yào)监(jiān)督责任(rèn)，后(hòu)者未来(lái)可能会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州监管(guǎn)机(jī)构未来将对资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存(cún)款规(guī)模(mó)很高的银行加(jiā)强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成(chéng)银行(xíng)挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去，监管机构并未(wèi)认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账户往(wǎng)往是(shì)由(yóu)企(qǐ)业客户持有(yǒu)的，这(zhè)些客(kè)户往往很少更换(huàn)银行(xíng)。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行(xíng)考虑(lǜ)如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的(de)风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度(dù)推迟战略石油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟(chí)美国战略石油(yóu)储备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能源部周二表示：美(měi)国战略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最大(dà)的石油储备，能源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税(shuì)人带来最大价值并保(bǎo)护(hù)美国经济(jì)和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授(shòu)权并进行必要的维护——这些也是(shì)对该(gāi)储(chǔ)备进行良好管(guǎn)理的(de)一部分。

　　美(měi)国(guó)能源(yuán)部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一(yī)些炼(liàn)油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨(bō)款法案(àn)取消(xiāo)了国会授权的(de)约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一(yī)度(dù)短暂符(fú)合美国政(zhèng)府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈油(yóu)连续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度(dù)全线跌(diē)破(pò)前低支撑后，国(guó)内三(sān)大油脂(zhī)期货(huò)价(jià)格随即(jí)反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回(huí)落，豆油率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到(dào)，此轮(lún)反(fǎn)转过(guò)程中，市场风格不断(duàn)变化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐(cān)饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期(qī)乐(lè)观，确认了油脂大消费(fèi)基调(diào)，且认(rèn)为节(jié)后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机(jī)构数据(jù)显示(shì)大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水平，豆(dòu)油库存加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大豆高到(dào)港带(dài)来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需(xū)求难(nán)以(yǐ)消化供给(gěi)的(de)压制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大题材出(chū)现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及国内持续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂上(shàng)涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师(shī)石丽(lì)红(hóng)表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续(xù)几(jǐ)日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程(chéng)度(dù)反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月(yuè)供需数据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产量不及(jí)预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了(le)马棕及(jí)连棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗　据(jù)新湖(hú)期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油近期的价(jià)格优势(shì)相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博(bó)、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一(yī)，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量(liàng)预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历(lì)史极低库存(cún)水(shuǐ)平(píng)，库存环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印(yìn)尼(ní)工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节(jié)假期(qī)从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢(màn)导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士(shì)看来(lái)，三个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各自(zì)的国内(nèi)外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段(duàn)性的宏(hóng)观企稳及(jí)情(qíng)绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担(dān)忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品(pǐn)短期偏(piān)强，是国内(nèi)油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的美国(guó)非(fēi)农就业等数据全面超预期(qī)。此外(wài)，耶伦也在(zài)敦促国会提(tí)高联邦债务(wù)上限。这些(xiē)消(xiāo)息(xī)，从边际上(shàng)缓(huǎn)解了因美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经济数(shù)据(jù)带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际(jì)原油随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)、美国(guó)债务(wù)上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上市等(děng)因素(sù)，油脂本轮可定义(yì)为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹(dàn)的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看(kàn)，在油脂供应(yīng)改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很难具备持(chí)续的上行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹或难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对(duì)于需求不(bù)宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上(shàng)来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周(zhōu)期，在业内人士看来(lái)，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前(qián)是季节性(xìng)增产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还(hái)需(xū)要几(jǐ)个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是建立(lì)在1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主(zhǔ)需(xū)求国高库存带来的并不算好的(de)出口前景下，后续产地(dì)库存累(lèi)库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则(zé)有开斋节的扰乱(luàn)，过(guò)去几个月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去(qù)库(kù)。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超(chāo)于正常季(jì)节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅(fú)可能还会更高(gāo)，这预计(jì)将为马来西亚带来显著(zhù)的累库(kù)压(yā)力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的(de)节奏但不会消化供(gōng)应压(yā)力(lì)，根据(jù)船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月(yuè)均(jūn)关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗到港950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多(duō)万吨、油(yóu)脂(zhī)直接进口月均(jūn)30多万吨，那么(me)油脂单月(yuè)供应在(zài)230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均(jūn)消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以来早就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着(zhe)巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近(jìn)10％，已连(lián)续三周累库。后(hòu)期(qī)从库存季(jì)节(jié)性角度来看，整体(tǐ)累库(kù)倾向也较(jiào)为明显。”石(shí)丽(lì)红表示，目(mù)前唯一呈现库(kù)存(cún)下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善(shàn)及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实(shí)会限制油脂反弹(dàn)空间，但(dàn)国(guó)内油(yóu)脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端(duān)原料的供需及(jí)价(jià)格(gé)的变化对油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市场(chǎng)需关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观(guān)风险并没有完(wán)全消(xiāo)散，全(quán)球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险(xiǎn)尚未释(shì)放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不(bù)具备持续性反(fǎn)弹的基础，后(hòu)期(qī)涨势预(yù)计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业(yè)内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入场机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待供需报告发(fā)布后可(kě)择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩。

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