5月10日，有消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策(cè)走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼(jiān)现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副(fù)总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调(diào)降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于推进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷费，也(yě)被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前(qián)调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自(zì)身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在资产端定(dìng)价(jià)压(yā)力较大且(qiě)存款持(chí)续(xù)高增(zēng)的(de)情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固(gù)定资产投(tóu)资(zī)传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合(hé)融资(zī)成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活期(qī)存款与定(dìng)期(qī)存款利率进行了几轮(lún)调整，本(běn)次将协定(dìng)存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调(diào)也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的(de)调(diào)整进行统一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素(sù)，银(yín)行从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过自律(lǜ)机(jī)制协(xié)调调降负(fù)债(zhài)成本，有利于(yú)提(tí)升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也(yě)拉(lā)开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原(yuán)来的激励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加(jiā)速了(le)中(zhōng)小银(yín)行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银(yín)行(xíng)的角(jiǎo)度(dù)，净息差(chà)不断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期(qī)银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以(yǐ)来(lái)，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和定期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期(qī)和定期存(cún)款之间的存款的利率(lǜ)调(diào)整，当(dāng)下(xià)有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调的(de)有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利率(lǜ)下调可(kě)以有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际(jì)转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息(xī)潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好(hǎo)的发(fā)债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍是由实(shí)体经(jīng)济资(zī)金供需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政(zhèng)策意(yì)愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一年(nián)，我们仍(réng)面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降(jiàng)准以(yǐ)及结(jié)构性(xìng)货币(bì)政策(cè)等多项举措给(gěi)予了实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业(yè)政策等(děng)配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期(qī)调整(zhěng)政(zhèng)策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的(de)环(huán)境，故(gù)从(cóng)银(yín)行资产(chǎn)端的(de)角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步下(xià)调要看实(shí)体经济复(fù)苏(sū)的情况(kuàng)。银行负(fù)债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存在(zài)，而是(shì)否进一步(bù)下调(diào)要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化(huà)定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持(chí)低位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前(qián)公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经(jīng)济(jì)进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本(běn)结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行(xíng)和股份制商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基(jī)础上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下调(diào)存款定(dìng)价来保障(zhàng)利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些(xiē)政策(cè)传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银(yín)行息差压力(lì)大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调也有(yǒu)望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的(de)释(shì)放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民(mín)的短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市(shì)场的(de)影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的(de)无序竞(jìng)争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会(huì)对(duì)遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低的(de)银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及(jí)国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活(huó)期(qī)存款收益向对私客(kè)户看(kàn)齐(qí)，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存(cún)款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行负债(zhài)端(duān)成本的下降使得银(yín)行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步调(diào)降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份(fèn)额考核压(yā)力使得(dé)各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然(rán)有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年(nián)以(yǐ)来(lái)由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活(huó)期存(cún)款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期(qī)看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)带(dài)动流(liú)动性继(jì)续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入(rù)股市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低(dī)有助于压低(dī)全社(shè)会(德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷huì)利率水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释(shì)放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边(biān)际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要(yào)求，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力(lì)支持(chí)扩(kuò)大(dà)内需，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对(duì)银行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策(cè)利率(lǜ)就(jiù)必须进行对(duì)等(děng)下调，市(shì)场不应视为(wèi)降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何(hé)守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的(de)投资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的(de)同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和(hé)相当部(bù)分的银(yín)行理财产品，具(jù)有一定的超额(é)收(shōu)益(yì)，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投(tóu)资(zī)者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行业(yè)估值水平较(jiào)低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者而言(yán)，如果(guǒ)不(bù)具备相关(guān)专(zhuān)业知识(shí)，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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