A股“股王”之争进(jìn)入(rù)白热化阶段，中国(guó)移动股价周中创历史(shǐ)新高，一度(dù)从独占A股市值榜首近3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计(jì)算则(zé)不过是一(yī)场计(jì)算(suàn)上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一(yī)系(xì)列热点催化下，中(zhōng)国移(yí)动今年股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上(shàng)市以来(lái)最近一年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时代(dài)带来预备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之(zhī)争，向来是市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股(gǔ)王(wáng)变(biàn)迁的背(bèi)后似(shì)乎(hū)也反(fǎn)应着国内(nèi)经济趋势和产业价(jià)值的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆(lù)A股时(shí)，市值一(yī)度超过8万(wàn)亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全(quán)球资本(běn)市(shì)场市值之首，得益于当时基建(jiàn)大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直(zhí)到2015年(nián)工商银(yín)行依托当年(nián)互联网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了(le)此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵(guì)州茅台(tái)股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料来源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白(bái)酒(jiǔ)行业(yè)的终(zhōng)端动销几乎并未达(dá)到(dào)预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调(diào)，公司(sī)股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是(shì)开(kāi)始对其(qí)王位发(fā)出了(le)挑战。

　　市场(chǎng)分析(xī)指(zhǐ)出，中国移(yí)动一度超越贵州茅(máo)台市值这一历史性事件背后，除了离(lí)不开(kāi)国家政策持续推(tuī)进(jìn)的数(shù)字经济，与最近爆火的(de)人(rén)工(gōng)智能两大(dà)概念加(jiā)持(chí)，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概念的强(qiáng)力(lì)催(cuī)化(huà)。

　　具体来(lái)看，根据数据显示(shì)，当(dāng)前美股(gǔ)市值前十(shí)的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分(fēn)析认为，科技进步(bù)已成提升生(shēng)产力的重要因素，二级市场对科技企业(yè)的态度能(néng)一定(dìng)程度显示(shì)出科技企业的(de)竞(jìng)争力强度。因(yīn)此，以中国(guó)移(yí)动(dòng)为代表的科技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代(dài)表的消费(fèi)股(gǔ)似乎(hū)也预示(shì)着市场(chǎng)中的积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在(zài)我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身(shēn)的中国(guó)移动(dòng)，已经逐渐成引(yǐn)领中国经(jīng)济(jì)潮流的(de)主力(lì)军。信达证券研报(bào)表示(shì)，公司作为国企数字经(jīng)济(jì)担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联(lián)网(wǎng)等(děng)创新业务，伴随算(suàn)力网络(luò)的(de)进一步发展，将拉(lā)动底层云计算业(yè)务的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在(zài)从传统管道(dào)运营(yíng)商向数字(zì)科技领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况(kuàng)来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股(gǔ)价涨幅(fú)均超(chāo)过(guò)20%，其中中(zhōng)国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的三大运(yùn)营商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低估(gū)值+数字(zì)经济”成(chéng)为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一(yī)个故事引发市场热议。即(jí)很长一(yī)段时(shí)间以来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说，即大多股(gǔ)价超过(guò)茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽之后往往下场都(dōu)不太(tài)好。本次中国(guó)移动直接在市(s辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思hì)值上超越茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托(tuō)船舶(bó)业景气度提升(shēng)，股价超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩(suō)水至30元附(fù)近，至(zhì)今中国船舶股价辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教(jiào)育等多(duō)家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后(hòu)的结果不(bù)是业绩暴(bào)雷就是(shì)股(gǔ)价毫(háo)无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是由于行业景气(qì)度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而茅台凭(píng)借其(qí)产品稀缺(quē)性以(yǐ)及长期稳稳增长(zhǎng)的(de)利润(rùn)，最终一(yī)次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一(yī)家企业股价能否持(chí)续(xù)上(shàng)涨以及维(wéi)持(chí)高(gāo)位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着(zhe)“印(yìn)钞机”之称，营(yíng)收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什(shén)么此前市值却一(yī)直不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此，有分析(xī)认为，大致(zhì)归结为两个(gè)重要原(yuán)因。一(yī)方面，茅台越卖越贵(guì)，但(dàn)话费越交(jiāo)越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的作用下(xià)，一瓶茅(máo)台(tái)已经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高价(jià)，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌握(wò)着(zhe)大把的通信类资(zī)源，但作为央企(qǐ)需(xū)要承(chéng)担(dān)“提速(sù)降费(fèi)”的责任，也(yě)就不能(néng)无拘束地(dì)涨价。另一方面(miàn)即是成(chéng)本方(fāng)面的(de)问题，中国移动本(běn)质作为通信基础设施企业，需要持(chí)续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其(qí)近十(shí)年资(zī)本开支(zhī)合计1.82万(wàn)亿元。相比之(zhī)下，茅台(tái)就像一(yī)门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重的(de)资本开支，也(yě)不需(xū)要面临追(zhuī)赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中(zhōng)国移动今年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但(dàn)净利(lì)润却(què)差别(bié)不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰期的结(jié)束，中(zhōng)国移(yí)动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后一(yī)年(nián)，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划(huà)资本(běn)开支(zhī)1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元。据业(yè)内人士测算，这(zhè)意味着届时全年资(zī)本(běn)开支占收入比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创下(xià)2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加重(zhòng)要(yào)的(de)是，随着移动互联网进入(rù)下半场，行(xíng)业重心已转向产业互联网和智能化，中(zhōng)国移动加(jiā)速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信(xìn)达(dá)证券研报表示，中(zhōng)国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公(gōng)司数字化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力(lì)。此外，公(gōng)司移动云收入规模(mó)实现新跨(kuà)越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实(shí)力(lì)迈入(rù)国内(nèi)业界(jiè)第一阵营。

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