财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多位知(zhī)名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道(dào)的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是(shì)不(bù)为所动(dòng)继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报(bào)的调仓(cāng)换(huàn)股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了(le)前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的(de)计(jì)算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金重仓(cāng)股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合(hé)一(yī)季(jì)度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)一(yī)季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合(hé)一季度新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也(yě)能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是(shì)公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向(xiàng)可(kě)以(yǐ)看出(chū)，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚(wèi)文也(yě)在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模(mó)型以及相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和下游运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受(shòu)到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他(tā)所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧(ōu)洞见(jiàn)一年(nián)持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模(mó)块(kuài)等子板块带(dài)动(dòng)的(de)人工(gōng)智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上(shàng)来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行(xíng)业配置比(bǐ)例一(yī)个很重(zhòng)要的临界值，往往预(yù)示着(zhe)某个板(bǎn)块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这(zhè)点看(kàn)，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披露的一季报(bào)中也(yě)证实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发(fā)双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的(de)占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了8.5％，分别(bié)是(shì)晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为(wèi)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一(yī)季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该(gāi)基(jī)金增持了宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示(shì)，“我们曾(céng)经(jīng)提到了(le)新能(néng)源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这(zhè)个估值分位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸(xī)在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们(men)对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预(yù)测其(qí)兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很(hěn)难在A股找到(dào)明显的(de)受益标的，就没(méi)有参与。不(bù)过他也(yě)认为这些股票的(de)估(gū)值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍(réng)有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续(xù)高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主要集中于大模(mó)型的突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我们观察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模(mó)型(xíng)三层(céng)中建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大(dà)佬董承(chéng)非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科(kē)技股在(zài)过(guò)去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没(méi)有太多(duō)表现(xiàn)。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见底，本身今年科技股的(de)机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适合(hé)大多数的(de)投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研(yán)报中判断，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与(yǔ)幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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