用友(yǒu)网络（600588）的牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步(bù)大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一季度报(bào)告(gào)，一季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东(dōng)的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高(gāo)点之后(hòu)，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友(yǒu)网络在(zài)股价相对高点(diǎn)进(jìn)行(xíng)了(le)定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不(bù)少(shǎo)机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露(lù)定增结(jié)果(guǒ)，增(zēng)发数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷(léi)：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持(chí)数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务(wù)软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业(yè)务(wù)，引领中国企业级(jí)服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入(rù)新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布了完全(quán)基于互联(lián)网架构的企(qǐ)业(yè)互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产(chǎn)品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服(fú)务快速发展，第二(èr)个阶段的(de)统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务(wù)实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司(sī)主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反(fǎn)应了(le)其在高端(duān)市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润(rùn)也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅(fú)。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还(hái)是有很大的(de)提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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