美国银行(xíng)业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可能出售所(suǒ)有业(yè)务或(huò)部分业务。该行已经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑可能(néng)出售(shòu)的消息。本周(zhōu)三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略(lüè)选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行发布声明(míng)确认了周三(sān)的媒体消息，称(chēng)在(zài)和多位潜在(zài)的(de)投资(zī)者商谈，还表示，其核心(xīn)存(cún)款3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在第一共(gòng)和(hé)银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常(cháng)水平的存款(kuǎn)流(liú)失(shī)。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众银行股价继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行(xíng)股价跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银(yín)行危机火上浇油(yóu)的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美(měi)国参议(yì)院银行委员会就(jiù)近(jìn)期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产的主要(yào)原因。美国(guó)商会副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上(shàng)表示(shì)，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资本(běn)密集型的科(kē)技以及生物医(yī)学初(chū)创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字资产(chǎn)风险。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银(yín)行倒(dào)闭会将美(měi)国经济(jì)拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和议员们也表示(shì)，美联(lián)储(chǔ)存在监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周(zhōu)四报道(dào)，美国联(lián)邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员(yuán)正在评估近几(jǐ)天银行(xíng)股大幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康(kāng)银行(xíng)面临(lín)的做空(kōng)压力”。美(měi)股地区(qū)银行股本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就(jiù)通过做(zuò)空某(mǒu)些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地(dì)区银(yín)行基本面强劲且资本充足(zú)，近(jìn)几日(rì)，做空活动增(zēng)加和股市波动(dòng)已引起官员(yuán)及监(jiān)管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示(shì)，在(zài)美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账(zhàng)户(hù)上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常几十块钱的阿富汗玉是真的吗”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担(dān)心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自(zì)己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未在银行业较为(wèi)平静的时期测量(liàng)过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决(jué)后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全(quán)的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石(shí)油(yóu)化工厂遭(zāo)无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭(xí)击，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天(tiān)还报(bào)道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐(guàn)发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决(jué)定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融(róng)资(zī)利率、边(biān)际借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅(fú)走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月合(hé)约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走(zǒu)势(shì)更多体(tǐ)现的(de)是金(jīn)融(róng)属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点，市(shì)场对连续加息对经(jīng)济造成影响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美(měi)国再度(dù)出(chū)现破产银(yín)行，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大(dà)宗商品(pǐn)代表(biǎo)受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货(huò)日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是(shì)与(yǔ)美国银行(xíng)危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担心(xīn)该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对(duì)此发(fā)布的(de)一份评估文件警告称，如(rú)果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三(sān)种预期(qī)情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市(shì)和商(shāng)品(pǐn)等(děng)风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银(yín)行问题再次出(chū)现，叠(dié)加债务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风险在于当(dāng)前的宏观避险情(qíng)绪(xù)是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变(biàn)成周度(dù)级别的拉升行(xíng)情。如果这种情(qíng)况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期(qī)市(shì)场的(de)关注点集(jí)中在(zài)宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指数的进一步(bù)动向(xiàng)，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于(yú)预(yù)期(qī)，显示在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国(guó)经济(jì)难以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的(de)风险正在上升。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息(xī)会(huì)议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通(tōng)胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息(xī)取(qǔ)决于数据。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场风(fēng)险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在于美联(lián)储是否会在接下来的议息会议中暂停(tíng)加息，以及降息(xī)开启的时间(jiān)和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不(bù)同点有两个：一是(shì)此次宏观避险还(hái)有一部分债(zhài)务上(shàng)限的加成(chéng)；二是当前(qián)原油(yóu)基(jī)本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素几十块钱的阿富汗玉是真的吗是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶后(hòu)回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是连续(xù)收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原(yuán)油(yóu)盘面也要重(zhòng)点留意是否会重(zhòng)现(xiàn)以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基(jī)本(běn)面看，短期原油(yóu)尚不具(jù)备持(chí)续大(dà)幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的(de)中东产油国(guó)为稳定(dìng)油价进行着(zhe)各(gè)种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察(chá)，但整体上市场再度进(jìn)入供(gōng)小于需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐步释(shì)放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价(jià)仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突破(pò)上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近(jìn)年内(nèi)低(dī)点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级(jí)别的行(xíng)情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看(kàn)来，美联储年内加息基本(běn)全部落(luò)地(dì)，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续大幅加息后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一段(duàn)时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可(kě)能已经(jīng)出现，但(dàn)市(shì)场的底部仍需要观(guān)察。基本面上(shàng)，市场对经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结束(shù)，需求会(huì)下(xià)降(jiàng)多少也尚未有明(míng)确的定论(lùn)，但用油旺季即(jí)将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将(jiāng)进入一段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依(yī)然存在(zài)，沥青原料供应(yīng)减少，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了(le)成(chéng)本端原(yuán)油价格下(xià)跌(diē)带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货能化(huà)分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划(huà)排(pái)产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显，但原料通关情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无(wú)配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油(yóu)恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受(shòu)沥青生产利(lì)润较好影响，国(guó)内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随着利润的(de)压(yā)缩，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分(fēn)析师(shī)汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青(qīng)利润压(yā)缩限(xiàn)制生(shēng)产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回(huí)升偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水(shuǐ)需(xū)求表现稍(shāo)好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在(zài)，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及(jí)衰退预期(qī)的(de)压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥青综合加(jiā)工利(lì)润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存(cún)持(chí)续累(lèi)积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首个交易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的(de)。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究(jiū)院能化组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开(kāi)工率改善(shàn)，需求负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步(bù)重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始回落(luò)，芳烃调(diào)油需求也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价差在(zài)4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内(nèi)有(yǒu)三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装置(zhì)开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且(qiě)，亚(yà)东石化和英力士(shì)重启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放，供(gōng)应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前来看调(diào)油驱动稍(shāo)显不足(zú)，美(měi)国(guó)汽油(yóu)库存进入4月(yuè)后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始(shǐ)，韩(hán)国(guó)就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分(fēn)装置(zhì)开工，且(qiě)随(suí)着集中检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置负(fù)荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调(diào)油需(xū)求不(bù)及预期，当前美湾芳(fāng)烃库(kù)存(cún)较高，需求饱和，抑(yì)制(zhì)芳烃美(měi)亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需(xū)求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善(shàn)预期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘(pán)后油价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工(gōng)率也(yě)出(chū)现了周度回升(shēng)的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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