金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业(yè)务(wù)，保护境内外(wài)投资者合法权(quán)益，维护(hù)利率(lǜ)互换市(shì)场秩序(xù)，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有关部门负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要(yào)求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富(fù)基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易(yì)对(duì)手方(fāng)签署经中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议(yì)类(lèi)型等(děng)事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易(yì)商协会正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需(xū)求加(jiā)入(rù)其他(tā)受认可的(de)电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)，受认(rèn)可的境内电子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资(zī)者(zhě)进行(xíng)交(jiāo)易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单(dān)可在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)在境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台(tái)达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视(shì)为(wèi)交易已确(què)认。境外投资(zī)者(zhě)可通(tōng)过(guò)中国人民银行认可(kě)的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台发(fā)送交(jiāo)易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合(hé)集中清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境十二生肖中张牙舞爪是哪些动物外机构通过场外结(jié)算(suàn)公司或其综(zōng)合(hé)清算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算(suàn)机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)达成的(de)交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要(yào)通过人(rén)民(mín)币跨境支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境(jìng)内(nèi)银行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算需要在应急情(qíng)况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费(fèi)用(yòng)以及符(fú)合中国人(rén)民银行(xíng)规(guī)定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与(yǔ)者(zhě)收(shōu)取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以场外(wài)结(jié)算公司名(míng)义于境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户(hù)，场外结(jié)算公(gōng)司(sī)向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上海(hǎi)清(qīng)算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁免(miǎn)跨(kuà)境(jìng)债权(quán)债(zhài)务登记及额(é)度(dù)管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内(nèi)资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉及双边(biān)结(jié)算(suàn)补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当(dāng)按照规定(dìng)履(lǚ)行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原(yuán)则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池(chí)业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的(de)交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投资(zī)者通过“北(běi)向互(hù)换通”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额(é)每(měi)日不超(chāo十二生肖中张牙舞爪是哪些动物)过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规(guī)定具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于(yú)明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人(rén)民币购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境(jìng)外(wài)金(jīn)融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务境外参(cān)加行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行(xíng)和(hé)境外(wài)参(cān)加行(xíng)的(de)业务模式、产品种类和信(xìn)息(xī)报(bào)送等相关(guān)安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境(jìng)外投(tóu)资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的(de)真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其(qí)交易(yì)到期(qī)或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资者可在香港结十二生肖中张牙舞爪是哪些动物算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行由(yóu)此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资(zī)金(jīn)用于(yú)“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期(qī)所(suǒ)得的人民(mín)币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)用途，应(yīng)当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资(zī)活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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