尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万(wàn)得全A的表现。由于(yú)今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调(diào)整时(shí)间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了(le)结”四波(bō)行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波(bō)明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效应的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速(sù)度(dù)再(zài)调(diào)整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期(qī)结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支持力(lì)度(dù)进一(yī)步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音(zhú)渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考(kǎo)虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是(shì)计(jì)算机占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电(diàn)子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随(suí)二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，并建议关(guān)注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期的部分消费板块，电子行业(yè)有望体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节(jié)进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布(bù)位(wèi)于AI服务器及相关(guān)电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力(lì)的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片(piàn)、光(guāng)模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的(de)量(liàng)与价，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商带来了机(jī)会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴(bàn刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音)随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于(yú)算(suàn)力的需(xū)求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光芯(xīn)片(piàn)等领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环(huán)节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国(guó)产光(guāng)芯(xīn)片(piàn)领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落地，市场对AI服(fú)务器的(de)需求日益增加，市场扩(kuò)容在(zài)即，建议(yì)关注沪(hù)电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关电(diàn)子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成长空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证券3月31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电(diàn)子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数(shù)字(zì)等(děng)；2）受益于(yú)全(quán)球(qiú)算力需求爆(bào)发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏(sū)预期强(qiáng)化的智能(néng)手机(jī)产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音