大家(jiā)好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及(jí)券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近(jìn)平同(tóng)志为核心(xīn)的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下(xià)，各地区(qū)各(gè)部门(mén)更好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得(dé)重大(dà)决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然(rán)不(bù)足，经(jīng)济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的(de)命运。美(měi)国加(jiā)州金融(róng)保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)中第四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时(shí)也是美(měi)国历史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人机出(chū)现(xiàn)异常，未(wèi)能达到(dào)袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图(tú)发(fā)动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方(fāng)保留(liú)在(zài)合(hé)适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为(wèi)了(le)防止未经授权(quán)使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人(rén)报》网(wǎng)站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅(méi)特接(jiē)受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时(shí)，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的(de)官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业(yè)绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者对经济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业(yè)风险不断发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二个关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势(shì)头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合(hé)当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易(yì)日虽(suī)受节假期间(jiān)的事件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机(jī)会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处(chù)于多(duō)事之秋，高利率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短期结(jié)构上(shàng)关(guān)注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影响下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)关(guān)注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映射的科技(jì)和(hé)大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为(wèi)未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波(bō)动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务(wù)上限博(bó)弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时也(yě)促使美联(lián)储更(gèng)快(kuài)转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调(diào)“当前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市第(dì)一(yī)年(nián)中(zhōng)的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中的第一次战术性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表现，均表明资(zī)本市(shì)场对经(jīng)济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度(dù)经(jīng)济数(shù)据(jù)最容(róng)易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据(jù)很难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数(shù)据(jù)改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键。若美联(lián)储能够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利(lì)于新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再(zài)起

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