尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大(dà)概(gài)率创新(xīn)高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年初(chū)以(yǐ)来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于(yú)万得全A的表现。由于(yú)今年出(chū)现了以AI+代表的(de)大型产(chǎn)业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历(lì)史的(de)调整时间和幅度(dù)，可能(néng)这一轮(lún)调整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明显的(de)调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内人士预(yù)计，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在(zài)5月(yuè)基本见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗strong>因(yīn)为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业(yè)趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力度(dù)进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确(què)定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年(nián)初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)将更贴合(hé)业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消(xiāo)费板块，电(diàn)子行(xíng)业有望体现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步(bù)来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分布位(wèi)于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进(jìn)行训(xùn)练/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和(hé)基础。数据量和算力(lì)的(de)提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关(guān)电子厂商带(dài)来了机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本(běn)面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来(lái48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗)越(yuè)广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快(48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗kuài)。建议重点(diǎn)关(guān)注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相关公(gōng)司将深度受(shòu)益AI带来的(de)增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产(chǎn)光(guāng)模块(kuài)龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件(jiàn)核心(xīn)供应(yīng)商(shāng)天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和(hé)应用的(de)落地(dì)，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科(kē)技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等(děng)终端(duān)设(shè)备打开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样(yàng)认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注(zhù)消(xiāo)费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视(shì)源股份、康冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新(xīn)产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏(sū)预期强化(huà)的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子(zi)、东(dōng)山精密等。