昨天深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开始后不(bù)久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他(tā)不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能影响联储的利(lì)率路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预(yù)计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表易员预计美(měi)联储下(xià)月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回(huí)升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元(yuán)的(de)跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅(fú)，在(zài)连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北(běi)京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上(shàng)限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政部(bù)现(xiàn)金余额截(jié)至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部(bù)财政紧急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联(lián)储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得(dé)长足(zú)进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的(de)信贷(dài)收紧程(chéng)度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预(yù)测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历(lì)史性高(gāo)企的不(bù)确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货(huò)研究(jiū)所负(fù)责(zé)人闾振(zhèn)兴(xīng)表示(shì)，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能(néng)化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在(zài)一定(dìng)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙(zhè)商(shāng)期货(huò)分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用(yòng)下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点(diǎn)从近(jìn)月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场(chǎng)主要(yào)交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍(shào)，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势(shì)的(de)中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲(pí)弱的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能(néng)带来现(xiàn)货(huò)价(jià)格短期(qī)的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大(dà)概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的(de)原(yuán)料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情(qíng英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表)形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差(chà)不(bù)再是(shì)以(yǐ)现货(huò)下跌(diē)方(fāng)式(shì)来修复；二(èr)是月供需预期(qī)博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面(miàn)也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此(cǐ)抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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