5月10日，有消息(xī)称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收(shōu)到(dào)《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的(de)通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上限的下(xià)调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多(duō)是对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基金(jīn)研究(jiū)部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金(jīn)等(děng)公(gōng)募基(jī)金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考虑。对银行而言，存(cún)款利率下(xià)调(diào)有助于减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，降低(dī)银行(xíng)负(fù)债成本(běn)；同(tóng)时(shí)本次降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰(fēng)三(sān)家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均是(shì)在利(lì)率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年(nián)息(xī)差不断(duàn)下行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续高增的(de)情况下(xià)，压降存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固(gù)定资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济(jì)综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差(chà)持续走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系(xì)发(fā)生了变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款介(jiè)于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整，本次(cì)将协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调(diào)也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负(fù)债压力。

　　综(zōng)合(hé)各(gè)项(xiàng)因素，银行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽信用的(de)政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的(de)存款利率管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利(lì)率定价方式的改变也(yě)拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要(yào)是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了(le)中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存(cún)款利(lì)率可以(yǐ)引导(dǎo)减(jiǎn)少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经营(yíng)压(yā)力(lì)增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于(yú)活期(qī)和定期存(cún)款之间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一(yī)次性调整通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净(jìng)息差水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也(yě)在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发(fā)达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益(yì)率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意(yì)义的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的(de)第一年(nián)，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需求(qiú)不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融(róng)资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理充(chōng)裕的(de)环境，故(gù)从银行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调的(de)概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步(bù)下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市场化(huà)定(dìng)价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评(píng)估(gū)的(de)扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或(huò)继续(xù)下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银行和股份制商业银(yín)行(xíng)的(de)定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不大的基础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有动力(lì)去下(xià)调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存(cún)款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大(dà)量资金集中在银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对(duì)公活期(qī)成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合(hé)理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银(yín)行的协(xié)定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存(cún)款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限(xiàn)下(xià)调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行的活(huó)期类存(cún)款收益，使(shǐ)得(dé)对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预(yù)计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步(bù)打开(kāi)了(le)资产(chǎn)端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或带(dài)动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有进一(yī)步下降的空(kōng)间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压(yā)力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有(yǒu)进一(yī)步调(diào)降(jiàng)的预(yù)期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民(mín)币贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来(lái)上市(shì)银(yín)行存(cún)量存(cún)款平均成(chéng)本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近(jìn)《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于(yú)降低全(quán)社会无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行息差(chà)压力，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特(tè)别(bié)是中(zhōng)短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行。现实(shí)中，存款利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全(quán)社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕(yù)延(yán)续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么而(ér)非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对(duì)等下(xià)调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋子(zi)？你有什(shén)么(me)建(jiàn)议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及(jí)其他(tā)固收类基金在(zài)具(jù)一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么rong>陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还(hái)是从信(xìn)用利(lì)差(chà)，都回到(dào)了(le)较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据(jù)的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建议(yì)关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们识(shí)别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财(cái)交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随(suí)着(zhe)存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资金(jīn)保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评(píng)估自身风(fēng)险承受能力后可(kě)适(shì)当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等(děng)风险等(děng)级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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