金融界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业务(wù)，保护境内外(wài)投资者合法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了(le)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求(qiú)的境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境外(wài)央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关(guān)于(yú)进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入备案的(de)境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署的(de)协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可(kě)的境外(wài)电子交易平台、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对(duì)手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子(zi)交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他(tā)受认可的电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利(lì)境外(wài)投资者开(kāi)展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即(jí)视(shì)为一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月交易已确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境外电子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内电子交易(yì)平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)为银(yín)行(xíng)间市场清算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所(suǒ)旗下(xià)香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集中清(qīng)算的(de)主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投(tóu)资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会(huì)员签(qiān)订客(kè)户清算协(xié)议。交易(yì)达(dá)成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易(yì)及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)于(yú)当日(rì)将交易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参(cān)与者之间(jiān)将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照成交双方约定的(de)处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在(zài)境(jìng)内银行开立人(rén)民(mín)币基(jī)本(běn)存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规(guī)定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资源池独立(lì)于(yú)每一中央对手方从各自(zì)清算参(cān)与者(zhě)收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场外(wài)结(jié)算公司名义于境(jìng)外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记(jì)及额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每(měi)日基(jī)于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机(jī)构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银(yín一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月)行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息；被撤销的(de)交易如涉及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)应当按照规(guī)定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报义(yì)务，原(yuán)则(zé)上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市(shì)场的(de)情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日(rì)交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理有关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参(cān)加行的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投(tóu)资者在本(běn)机构的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的(de)境(jìng)外(wài)投资者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)时，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民币(bì)资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相关金(jīn)融(róng)市场基础设施应(yīng)当(dāng)向(xiàng)中国人民银(yín)行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关(guān)的(de)数(shù)据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还(hái)会(huì)发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台(tái)、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合(hé)各方面情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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