一度被称为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量(liàng)产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工(gōng)具(jù)优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高(gāo)等背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀(p小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)ān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下(xià)沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一(yī)个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资(zī)者会基(jī)于(yú)大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士(shì)表示，长期来(lái)看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民(mín)，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高(小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)gāo)，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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